农产品日报

大豆豆粕豆油☆☆☆棕榈油莱粕★☆☆菜油★★☆玉米生猪☆☆☆鸡蛋★☆☆ 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆震荡走强。短期基层农户忙于备耕。政策端仍然在进行大豆投放的操作，参与主体对底价在4500-4600元/吨的豆源存在热情。农业农村部制定了2026年全国粮油作物大面积单产提升的行动方案。进口大豆方面显示，近端的进口大豆显示中国供应充裕，远端的大豆市场表现需要关注作物种植情况的表现，需要时间去观察。霍尔木兹海峡风险仍然存在，后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【大豆&豆】 美伊局势反复无常，二次谈判再度开启，美豆延续震荡格局。国家粮油信息中心数据显示，上周国内油厂开机率小幅回升，截至4月17日，全国主要油厂大豆压榨量约390万吨。预计4月下旬油厂开机率保持稳定，全月大豆压榨量在700万吨左右，环比减少约130万吨，同比增加约160万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。豆粕方面去库趋势持续，预计4月底油厂豆粕库存在50万吨左右。中长期来看，包括5月特朗普访华，美豆出口情况，新季种植结构，天气等都是未来的关注重点，短期豆粕或将继续保持震荡偏弱趋势，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 国际原油价格维持高位震荡，植物油追随原油波动。主要国家在推动生物柴油行业的发展，油脂工业需求属性强势，从长期角度看，豆棕油价格预计偏强。近端的进口大豆显示中国供应充裕，远端的大豆市场表现需要关注作物种植情况的表现，需要时间去观察。今年气候模型维持厄尔尼诺的预估，历史上在这种天气模型下，棕榈油减产概率大，美国大豆一般表现为丰产。后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【菜粕&菜油】 菜系主连合约今日均小幅上涨，外盘加籽日内保持震荡上行走势。随着气温上升，水产养殖投料积极性受水产缩窄，菜粕在替代需求领域的预期或有所走软。菜油供需看点遗乏，主要以跟随波动为主，今日受外盘棕榈油政策预期及厄尔尼诺天气题材等因素的影响而跟涨。加拿大及澳大利亚菜籽即将进入播种季，关注两国主产区天气及播种面积预估数据等信息。综合来看，供需基本面的边际影响加大，菜粕与菜油期价震荡中重心或略有抬升。 【玉米】 受国内尿素行情影响，今日玉米期货盘面继续偏强运行，现货北港锦州港平仓价持平，报2400元/吨，鱼圈港平仓价上涨10元/吨，报2410元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为485车。目前国内春玉米已开始分地区逐步播种，市场情绪受肥料影响较大。国内托市小麦投放现已稳定在80万吨/周，上周成交稳定，成交率90%。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向，大连玉米期货或继续高位震荡运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货价格再度转跌，短期情绪性反弹难有持续性，生猪期货在前期反弹过后回落。当前生猪产业链仍处于深度亏损区间，未来持续关注产能去化节奏。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间5567周，本轮产能去化以来亏损时间仅29周。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。未来随着产能去化加速，远月2701之后的合约逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 短期五一节前备货因素驱动有所减弱，鸡蛋现货价格转弱，多个省份价格下跌。中期来看，在产蛋鸡存栏预计将呈现趋势性下降，由于4-5月份期间新开产蛋鸡为2025年11-12月补栏鸡苗，待淘汰老鸡为2024年11~12月补栏鸡苗，2025年11-12月鸡苗补栏同比降幅均在10%以上，4-5月在产蛋鸡存栏加速下降，现货价格驱动向上。2026年一季度鸡苗补栏情绪较上年四季度有较为明显的改善，鸡苗补栏同比降幅显著收窄，后续在产存栏预计仍将延续下降趋势但降速收窄。盘面价差结构预计维持近强远弱，近月逢低多思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。