【EB周度策略】局势缓和但供应缩减持续，纯苯苯乙烯价格偏强

核心观点与关键数据

• 行业开工水平下降：苯酚行业整体开工水平现小幅下降，主要原因是惠州忠信酚酮装置开二期停一期，以及默伊维化工（上海）酚酮装置于4月14日停车检修。
• 已内酰胺产量下降：东明公司已内酰胺产量下降。
• 已二酸利润：2026年4月16日，已二酸利润为666元/吨。
• 纯苯下游综合利润：2026年3月11日，纯苯下游综合利润为7414元/吨。
• 苯乙烯重点关注：苯乙烯产能均为油制，工艺流程相似，装置类型分为一体化（约7成）及非一体化，非一体化装置对利润敏感，前苯乙烯非一体化利润为-205元/吨。

苯乙烯利润与负荷

• 苯乙烯利润：苯乙烯利润会很大程度影响负荷，相关性很高。当利润偏低时，负荷未来可能会有下降可能。苯乙烯估值近期进一步压缩，非一体化利润目前为-800左右，属于历年同期低位水平。
• 苯乙烯负荷：装置的开工反映国内现存装置的运行情况，符合变动的可以代表供应端的变化情况。

苯乙烯市场行情

• 欧洲市场：均值小跌，周期内均值跌3.40美元/吨FOBARA，跌幅0.20%。主要原因是中东地缘冲突担忧缓和，原油和纯苯等回软，叠加欧洲市场预期有套利进口货源在后期将会逐渐抵达欧洲。
• 亚洲市场：涨价，周期内均值跌35美元/吨FOB韩国，跌幅2.51%。市场震荡小跌。
• 美国市场：均值上涨0.07美分/磅FOB美国海湾，涨幅0.10%。初期有部分买盘等影响市场上涨，然后涨后随着装置检修逐渐进入尾声等影响，逢高出货意向。
• 市场消息：美金市场多先涨后跌。主要原因是中东地缘冲突担忧缓和，原油和纯苯等回软，叠加欧洲市场预期有套利进口货源在后期将会逐渐抵达欧洲，亚洲和欧洲震荡小跌。美国市场，初期有部分买盘等影响市场上涨，然后涨后随着装置检修逐渐进入尾声等影响，逢高出货意向。