有色金属行业周报
投资要点
- 铜：供给扰动持续，铜价或维持高位。LME铜/SHFE铜收于13149/102290（美）元/吨，周环比+3.9%/+3.9%。进口铜精矿TC为-78.5美元/干吨，周环比-0.5美元/干吨。三大交易所总库存117.98万吨，周环比-1.5%。
- 贵金属：波动率延续下行，金价或维持高位。SHFE黄金/伦敦现货黄金收于1054.0元/克、4807.0美元/盎司，周环比+0.5%/+1.0%。CFTC黄金期货非商业交易商净多头持仓16.25万张，较上周减少0.06万张。
- 铝：海外供给紧张或持续，关注布局机会。LME铝/SHFE铝收于3660/25520（美）元/吨，周环比+3.8%/+3.7%。电解铝开工率维持99.00%，SMM铝加工企业综合开工率64.7%。SHFE铝库存47.8万吨，周环比+0.4万吨。阿联酋环球铝业评估受损基地需12个月恢复。
- 小金属：氧化镨钕价格改善，或迎修复机会。钨精矿价格收于89.5万元/吨，周环比-4.2%。氧化镨钕/氧化镝收于79.5/137万元/吨，周环比+5.0%/持平。商务部公布稀土出口管制措施，非管制品出口需求或增长。锑锭价格收于16.70万元/吨，周环比-1.1%。商务部公布钨、锑出口国营贸易企业申报条件。
- 钢铁：政策再提扩大内需，关注旺季需求改善。SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3133/3324元/吨，周环比+1.1%/+1.6%。五大钢材品种供应855.33万吨，周环比-3.15万吨；总库存1764.68万吨，周环比-48.24万吨；周消费量903.57万吨，周环比+7.56万吨。DCE铁矿石/DCE焦炭收于779/1695元/吨，周环比+3.3%/+3.4%。
配置建议
- 铜：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际、金诚信。
- 贵金属：建议关注中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金。
- 铝：建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业。
- 小金属：建议关注北方稀土、中国稀土、中稀有色、中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
- 钢铁：建议关注宝钢股份、首钢股份、南钢股份、华菱钢铁。
风险提示
- 美国关税政策超预期、下游需求弱于预期、美联储降息进程不及预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。
