核心观点与关键数据
锰硅市场：
- 价格与持仓： SM主力合约收盘价6200元/吨，环比下跌32元；SF主力合约收盘价5710元/吨，环比下跌32元。锰硅前20名净持仓-38806手，环比减少2324手；硅铁前20名净持仓-17767手，环比减少3067手。
- 价差与仓单： SM9-7月合约价差18元/吨，环比缩小2元；SF9-7月合约价差-28元/吨，环比扩大6元。SM仓单55756张，环比增加351张；SF仓单10664张，环比减少223张。
- 现货价格： 内蒙古锰硅FeMn68Si18报6050元/吨，持平；内蒙古硅铁FeSi75-B报5570元/吨，持平。
- 成本与供应： 南非高铁锰矿均价34.65元/吨度，南非半碳酸锰矿均价40.25元/吨度，兰炭730元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1210元/吨，环比上涨50元。锰矿港口库存497万吨，环比减少2万吨；锰硅企业开工率28.9%，环比上升1.1%；锰硅供应168105吨，环比增加5775吨；锰硅厂家库存376000吨，环比减少1500吨。
- 需求与库存： 五大钢种锰硅需求122658吨，环比减少705吨；五大钢种硅铁需求19966.7吨，环比减少131.7吨；锰硅全国钢厂库存17.08天，环比减少1.49天；硅铁全国钢厂库存16.82天，环比减少1.9天。
- 技术分析： SM主力合约1小时K线收于10与20日均线下方，MACD红柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方；硅铁主力合约1小时K线处10日与20日均线下方，MACD红柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方。
硅铁市场：
- 价格与持仓： 硅铁主力合约收盘价5710元/吨，环比下跌52元。
- 成本与供应： 神木兰炭(小料)报730元/吨，持平，电价持稳，主厂区亏损-88至-164元。宁夏硅铁现货报5500元/吨，持平。
- 需求与库存： 硅铁企业开工率30.4%，环比上升1.51%；硅铁供应111800吨，环比增加6000吨；硅铁厂家库存59550吨，环比减少4950吨。
- 技术分析： 硅铁主力合约1小时K线处10日与20日均线下方，MACD红柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方。
研究结论
锰硅行业： 开工小幅上调，供应增加需求减少，供需差扩大，库存去库。成本端锰矿震荡，港口库存去库，主产区电价持稳。北方合金厂持续减产，钢招暂未开启，内蒙古锰硅现货持平，主产区生产亏损收窄至-67至-450元。技术上，期价震荡偏弱，下方成本支撑，关注6100附近支撑。美伊消息扰动加剧，但5月锰矿到岸价上调带来成本支撑。盘面多头增仓期价走弱，关注6100附近支撑。
硅铁行业： 开工上调，供应增加需求减少，供需差扩大，库存去库。成本端神木兰炭持平，电价持稳，主厂区亏损-88至-164元。宁夏硅铁现货持平，部分地区下调价格，金属镁市场弱势。技术上，期价震荡，成本支撑稳定。陕西铁合金炉有新开炉计划，宁夏企业计划复工复产，供应端预期回升。需求端受旺季支撑，盘面空头增仓下行，多头情绪回落，震荡看待。
宏观与产业消息：
- 美伊谈判新一轮谈判定于21日开始，伊方不参加新一轮谈判的决定尚未改变。
- 河钢集团2025年4月硅锰采量8500吨，2026年4月硅锰采量11400吨。
总结： 锰硅和硅铁市场均呈现供应增加、需求减少的态势，库存去库，但下游铁水支撑较强，基本面预期改善。成本端锰矿和兰炭价格稳定，带来成本支撑。技术上，期价震荡偏弱，关注下方支撑位。美伊消息扰动加剧，但成本支撑存在。盘面情绪变化，需关注供需变化和宏观消息影响。
