岳阳兴长：2025年年度报告

2025年年度报告 【2026年4月】 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王妙云、主管会计工作负责人李湘波及会计机构负责人（会计主管人员）徐旦声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中涉及未来的计划、行业预测等前瞻性陈述，均不构成公司对任何投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认知，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告中详细描述了公司可能面临的风险，敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“十一公司未来发展的展望”部分。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义......................................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................................................7第三节管理层讨论与分析.............................................................................................................................................11第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................................................57第五节重要事项...........................................................................................................................................................84第六节股份变动及股东情况..........................................................................................................................................95第七节债券相关情况....................................................................................................................................................102第八节财务报告...........................................................................................................................................................103 备查文件目录 1、载有公司负责人王妙云、主管会计工作负责人李湘波及会计机构负责人(会计主管人员)徐旦亲笔签名并盖章的财务报表。 2、载有天健会计师事务所（特殊普通合伙）盖章，注册会计师郑生军、邓梦婕亲笔签名并盖章的审计报告原件。 3、报告期内公司在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》、巨潮资讯网公告的所有文件的正本及公告的原稿。 4、载有法定代表人王妙云先生亲笔签名并盖章的年度报告正文。 公司在企业运营部置备上述文件的原件。当中国证监会、深圳证券交易所要求提供时，或股东依据法规或公司章程要求查阅时，公司将及时提供。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 不确定性 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求主要原材料的采购模式 单位：元 原材料价格较上一报告期未发生重大变化。能源采购价格占生产总成本30%以上□适用不适用主要能源类型发生重大变化的原因主要能源类型未发生重大变化。 报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况□适用不适用报告期内上市公司出现非正常停产情形□适用不适用相关批复、许可、资质及有效期的情况适用□不适用 是□否 公司主要产品丙烯、MTBE管输销售湖南石化；工业异辛烷在优先满足湖南石化需求的前提下，部分对外销售；液化气产品直接销售湖南省及周边区域客户；酚类产品、煅烧焦、特种聚丙烯对外销售；储罐部分租用自湖南石化及第三方公司。 从事化肥行业□是否从事农药行业□是否从事氯碱、纯碱行业□是否 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 （一）新材料行业 1、高端聚烯烃 （1）行业政策 ①政策护航聚烯烃行业稳进提质 2025年9月，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026）》，方案明确2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，同时明确将高端聚烯烃列为重点支持的关键产品攻关领域。 2026年2月起施行的《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》中，明确将“茂金属聚丙烯产品的开发和生产”列为国家重点鼓励发展的产业。目录的明确，意味着公司的高端聚烯烃发展方向完全契合国家战略，减少了未来产业政策调整的合规风险。随着外资巨头的引入，公司作为本土高端聚烯烃生产商，将获得更多技术合作订单机会。同时，目录大力鼓励新能源汽车、智能制造等下游企业，直接拉动了对高端聚烯烃的需求，为公司产品创造了更大的市场空间。 ②绿色赋能产业链条循环升级 目前欧盟、美国、澳大利亚、日本、印度、韩国、加拿大等国均对塑料包装中的可回收组份含量提出了要求，欧盟针对不同塑料包装，设定了法律强制执行的再生料含量比例，到2030年，再生料含量必须达到25%-30%。我国的政策框架则是以2025年12月发布的《再生材料应用推广行动方案》为核心，为包括绿色聚丙烯（RPP）在内的再生塑料行业规划了清晰的发展蓝图。 公司依托参股公司东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目产出的塑料裂解气（LPCG），生产化学回收系列牌号RPP产品。此举标志着国内首条“废塑料回收-裂解制气-绿色聚丙烯生产”全产业链闭环正式贯通。RPP产品兼具环保价值与经济效益，公司有望成为国内化学循环再生聚丙烯领域的标杆企业。 （2）行业发展情况 聚烯烃行业作为石化产业的核心领域，近年来在政策推动、技术升级和市场需求驱动下，呈现出产能扩张、结构优化和绿色转型的显著特征。 ①产业规模庞大，结构矛盾凸显 全球聚烯烃市场在2025年规模已达2844亿美元，预计以4.3%的年复合增长率稳步扩张，至2034年将达4158亿美元。中国作为全球最大的生产和消费国，驱动着亚太地区占据了近48%的全球市场份额。 中国已成为全球最大聚烯烃生产国，2025年PE/PP总产能突破9000万吨，占全球总产能40%以上。低端通用料（如拉丝级PP、薄膜级PE）产能利用率不足70%，同质化竞争激烈，国内巨头以规模化和低成本原料（如煤炭）为优势，低价倾销，低端产品效益在边际利润区间徘徊；高端茂金属聚烯烃（mPE/mPP）、POE、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）等受制于技术壁垒，大部分依赖进口。 ②技术创新突破，国产绿色并行 如今的聚烯烃行业，正在经历一场深刻的质变。其核心特点可以概括为“向上突破，向下循环”。一方面在高端材料领域打破国外垄断，实现国产替代；另一方面在绿色环保领域，从生产过程到末端回 收乃至分子设计，全方位践行创新。这不仅是材料的国产化，更是发展方式的绿色化，标志着行业正迈向高质量高发展的新阶段。 在国产替代方面，实现了从“能用”到“好用”的质变。重点以突破茂金属聚丙烯、高碳α烯烃共聚为代表的催化剂与聚合工艺。过去依赖进口的高端电容膜料、医疗用高透明料、锂电池隔膜料等，如今已实现自主可控，打破了“有市场、无材料”的僵局。在绿色创新方面，实现了从“末端治理”到“源头革命”，贯穿了全行业的能源低碳化、工艺极致化、产品循环化。 ③下游需求升级，高端差异发展 下游产业的转型升级，推动烯烃行业从“生产标准化产品”的赛道，转向“提供定制化材料解决方案”的新战场。 新能源汽车发展拉动电池壳、轻量化结构件对高性能聚烯烃需求；医疗级聚烯烃对纯度、析出物、生物相容性要求进一步严苛；高端家具日用品对透明聚烯烃、高光泽聚烯烃需求上升。 总体来说，下游应用需求的升级，相当于为聚烯烃行业安装了一台强大的需求端引擎。通过设定更高性能指标、细分功能赛道，倒逼上游建立以客户为中心的敏捷研发体系，最终引领整个行业向高端化、差异化方向实现质变跃迁。 （3）行业发展趋势 2026年，行业规模持续扩张带来阵痛，但技术突围与政策引导正合力重塑行业格局。 ①高端替代：产品向高端化与差异化跃迁 烯烃行业正从“做得出”向“做得好”转型，功能化、专用化成为核心驱动力。新能源汽车、光伏、医疗等产业急需的茂金属聚乙烯、茂金属聚丙烯、POE弹性体等，正成为技术攻关和扩产的重点，以逐步代替进口。市场从大路货转向专料专用。企业需根据下游客户的具体要求开发高性能、高洁净、高稳定的定制化产品，通过差异化建立护城河。 在双碳目标下，竞争已超越成本，延伸至低碳技术和产业链协同。企业通过绿电消费、工艺节能降低碳排放，同时开发单一材质（易回收）的解决方案，从源头和末端共同应对环保压力。市场竞争演变为产业链与产业链的对抗。领先企业向上掌控轻烃资源，向下与改性、制品企业深度合作，提供从基