周度观点
- 股指期货市场上周短期偏强，但中期走势仍取决于地缘局势。
- 美伊谈判未达成协议，市场风险偏好受压制，但国内经济复苏主线未变。
- 霍尔木兹海峡可能开放，国际油价跳水，美股强势反弹，市场风险偏好回升。
- 一季度GDP增速5%，出口和制造业升级是主要支撑。
- 十五五重大项目集中开工，基建拉动投资增长，民间投资偏弱，地产销售企稳库存压力边际缓解。
- 消费结构分化，服务消费成为新增长点。
- PPI同比结束41个月下降趋势，核心CPI保持韧性，政策支持和经济复苏主线未变。
- 近期市场情绪缓和，指数表现偏强，科技成长板块重回主线。
- 地缘消息扰动使得市场高波动性延续，4月进入年报及一季报密集披露期，关注业绩预期的验证和市场风格变化。
- 一季度GDP增速5.0%为全年目标奠定坚实基础，出口保持强势、制造业与新质生产力提供有力支撑，但“生产强、需求弱”矛盾依然突出。
- 后续需重点关注美伊谈判进展对能源价格和通胀的影响、房地产销售回暖向投资端的传导效果，以及宏观政策的协同发力节奏。
指数表现
- A股成长板块领涨，北证50、创业板指、科创50领涨，通信、电子、电力设备板块领涨。
- 石油石化、消费、电力板块下跌。
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000期货基差率均处于负值区域。
资金和市场情绪
- 杠杆资金环比改善，ETF资金延续流出。
- 两市成交额回升，换手率下降，行业轮动强度低。
宏观经济
- 一季度规模以上工业增加值同比增长6.1%，装备制造业和高技术制造业增长较快。
- 3月社零增速仅1.7%，商品零售增长乏力，餐饮收入同比增速收窄，居民消费信心恢复迟缓。
- 基建投资同比增长8.9%，制造业投资同比增长4.1%，民间固定资产投资同比下降2.2%。
- 房地产市场仍处于“磨底”阶段，销售端回暖力度有限，供给端收缩压力较大。
- 3月出口同比下降0.7%，进口增长23.8%，贸易顺差收窄至3547.5亿元。
- 对香港、东盟和欧盟出口增长，对美国出口降幅扩大。
- 机电产品和高新技术产品出口增长，劳动密集型产品大幅回落。
- 一季度进出口累计增长15%，规模超11万亿元，创近五年新高。
- 3月CPI同比上涨1.0%，涨幅回落，环比下降0.7%。
- 食品价格同比上涨0.3%，涨幅回落；服务价格同比上涨0.8%，涨幅回落。
- 3月PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%。
- 国际输入性因素驱动石油相关行业价格快速上行，国内供需改善形成支撑。
- 生产资料价格同比上涨1.0%，环比上涨1.3%；生活资料价格同比下降1.3%，环比微降0.1%。
- 3月制造业PMI为50.4%，重返扩张区间，产需同步扩张，采购量增加，价格指数大幅上涨。
- 3月美国新增非农就业人口17.8万人，失业率下降至4.3%，劳动参与率下滑至61.9%。
- 3月美国CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，核心CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.2%。
- 能源价格环比飙升10.9%，对CPI涨幅的贡献接近四分之三；核心商品价格环比仅增长0.1%，核心服务价格环比增长0.2%。
房地产
- 100大中城市土地成交面积下降，土地成交溢价率下降。
