有色金属日报

铜★☆☆铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅★☆☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 沪铜增仓震荡在短期均线上方。无论霍尔木兹海峡是否通行，铜市开始双向受益。供应端，关注海外湿法铜生产与柴油供应紧张对采矿产出的影响；消费端，关注国内现货指标。。铜价重返十万后，国内精废价差回升到1900元、合理水平上方。钢联认为，高税票成本及春节前后铜价波动，干扰了一季度国内再生铜整体供应量，预计同比减少两成左右。消费端，换月后，国内沪粤延续升水报价，周一上海铜升水20元，广东地区升水扩至215元。SMM国内铜社库延续去库趋势，周一库存减至26.32万吨，周减3.66万吨。铜市本身供求基本面扎实，再次恢复单边涨势的概率增大。逢调整持多，并依托整数关持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝高位震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大至-150元、-290元和-300元，铝棒加工费回到负值。美伊谈判带动市场风险情绪改善，周四国内铝锭库存较周一下降1.1万吨拐点初现，沪铝运行重心上移，有望再度测价差维持千元以上。广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变，现货成交连续下跌。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产政策落地。 【锌】 副产品收益较好，炼厂开工维持高位，海外矿供应持续偏紧，比价不利于进口，炼厂采购国产矿为主，内外矿TC同步下滑，沪伦比低位，沪锌跟随外盘走势偏强。出口窗口打开，贸易商挺价，但高价打压下游拿货积极性，现货成交清淡，国内锌锭旺季去库节奏缓慢，传统旺季临近尾声，警惕五一节前备货完成后，沪锌的高位回调，上方压力位暂看2.45万元/吨。 【铅】 进口窗口持续打开，海外过剩压力向国内传导，内外盘铅价整体处于过剩主导下的弱势震荡中。硫酸、白银价格高企，原生铅炼厂追求副产品产出维持高开工，综合成本较低持续打压盘面价格，SMM1#铅对近月合约报价实时贴水190元/吨高位，交仓有利可图，铅锭库存持续显性化。终端消费淡季，电池企业存减产预期，沪铅反弹动能主要来自于再生铅炼厂的减产抵抗，铅锭过剩结构不改，维持沪铅1.65-1.7万元/吨低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍跳水后拉回，市场交投活跃。周末有关战事消息反复，导致盘面表现不稳定。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2200吨至9.4万吨，不锈钢库存降1.8万吨在96.1万吨。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。 【锡】 锡价随有色金属整体交投气氛抬高交投重心至MA60日均线水平，暂时遇阻在40万整数关。2604合约交割影响下，上周沪锡整体增仓有限。锡价上抬后，可能受交割出库影响，上周钢联社库小幅减少261吨至9675吨，SMM社库减少120吨至9741吨。目前锡市上行空间受限于主产国年内供应前景稳定与需求强弱纠结。供求端继续关注社库变动，跟踪锡市仓量变动。2605整数关虚值卖看涨期权即将到期。 【碳酸锂】 碳酸锂期货走强，资金回流，市场交投活跃。库存上周继续增库1000吨至10.28万吨，但对市场情绪影响不大。心稍改善，再度提升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2490美元，矿端报价总体强势。周度产量连续环比飙升，连创历史最高的周度产量水平。技术上看，碳酸锂处于涨势，低买思路。 【工业硅】 工业硅期货小幅上涨，主要受多晶硅情绪带动，现货主流牌号报价上涨50元/吨。新疆头部硅企此前临时停产现已恢复，西南地区最新开工情况变化不大。下游多晶硅盘面反弹后，5月生产企业存在延缓减产或增开产能的预期，短期内预计对工业硅需求有一定提振。整体来看，供需预期双增的走势预计将维持震荡格局，短期市场仍受多晶硅情绪扰动。 【多晶硅】 绪共振，多晶硅签单活跃度提升，SMM的N型复投料现货报价上移至34000-36000元／吨。建议空头暂回避，多头可构建备兑组合，未持仓者等待回调介入，警惕中期过剩压力与政策传导节奏不确定性。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。