焦煤焦炭周报：基本面驱动有限 双焦反弹存疑

2026年4月20日 基本面驱动有限 双焦反弹存疑 核心观点及策略 ⚫下游：上周高炉开工良好，铁水产量继续增加。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量微降，库存有所增加。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫中游：焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量微降，下游按需采购，库存降速放缓。全国平均吨焦盈利38（环比-2）元/吨。上周产能利用率为74.8%（-0.18）；焦炭日均产量64.71（-0.16）万吨，焦炭库存81.86（-0.21）万吨。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上游：国内煤矿开工回升，原煤产量与库存增加，精煤产量与库存回落。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.7%，环比+0.6%。原煤日均产量204.9万吨，环比+1.4万吨，原煤库存541.3万吨，环比+14.3万吨，精煤日均产量78.9万吨，环比-1.1万吨，精煤库存209.6万吨，环比-10.9万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫现货市场，炼焦煤稳中调整，焦炭第二轮上涨落地。基本面，上游国内煤矿开工回升，原煤产量与库存增加，精煤产量与库存回落。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量微降，下游按需采购，库存降速放缓。下游钢厂铁水产量维持高位，但终端需求弹性不足，高炉利润不佳，制约原料需求上方空间。预计双焦震荡走势。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货在前低附近技术性反弹。 下游，上周高炉开工良好，铁水产量继续增加。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量微降，库存有所增加。上周钢厂盈利率47.62%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少7.36个百分点；日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨。焦炭日均产量47.32（环比-0.09）万吨，产能利用率86.48%（-0.16）。焦炭库存685.21（+5.93）万吨，焦炭可用天数12.57天。 中游，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量微降，下游按需采购，库存降速放缓。全国平均吨焦盈利38（环比-2）元/吨。上周产能利用率为74.8%（-0.18）；焦炭日均产量64.71（-0.16）万吨，焦炭库存81.86（-0.21）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿开工回升，原煤产量与库存增加，精煤产量与库存回落。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.7%，环比+0.6%。原煤日均产量204.9万吨，环比+1.4万吨，原煤库存541.3万吨，环比+14.3万吨，精煤日均产量78.9万吨，环比-1.1万吨，精煤库存209.6万吨，环比-10.9万吨。 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为495.73减1.96万吨，全国18个港口焦炭库存为316.65增2.05万吨。 现货市场，炼焦煤稳中调整，焦炭第二轮上涨落地。基本面，上游国内煤矿开工回升，原煤产量与库存增加，精煤产量与库存回落。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量微降，下游按需采购，库存降速放缓。下游钢厂铁水产量维持高位，但终端需求弹性不足，高炉利润不佳，制约原料需求上方空间。预计双焦震荡走势。 三、行业要闻 1.海关统计，今年一季度，我国货物进出口11.84万亿元，同比增长15%。其中，出口6.85万亿元，增长11.9%；进口4.99万亿元，增长19.6%。 2.据央行初步统计，3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%。一季度人民币贷款增加8.6万亿元；社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元。 3.1-3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%。房地产开发企业房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%。房屋新开工面积10373万平方米，下降20.3%。房屋竣工面积9789万平方米，下降25.0%。新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%。。 4.1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%。工业投资同比增长5.8%。其中，采矿业投资增长15.0%，制造业投资增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.0%。基础设施投资同比增长8.9%。其中，航空运输业投资增长43.3%，水上运输业投资增长34.1%，电力、热力生产和供应业投资增长9.2%，生态保护和环境治理业投资增长9.0%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。