有色金属周报：电解铝去库拐点已现，看好稀土锡钨

大宗及贵金属

• 铜：供应端，进口铜精矿加工费下降，库存持续去库，精废价差走扩，废铜供应回升。消费端，线缆开工率上涨，电力板块支撑明显，但漆包线行业开工率大幅回落。展望下周，开工率预计小幅回落，但国网订单形成支撑。
• 铝：供应端，铝棒库存下降，氧化铝开工率上升，原料库存去库。成本端，原料与加工环节价格双重上涨。需求端，下游加工龙头企业开工率持平，铝箔开工率上涨，线缆行业订单进入平稳阶段。
• 贵金属：金价受地缘政治风险影响强势震荡，实际利率下降，黄金ETF持仓增加。

小金属及稀土

• 稀土：氧化镨钕价格上涨，电子盘流动性冲击逐步去化，价格企稳回升。海外补库需求持续，稀土板块景气度加速向上。
• 锑：锑价回调，出口恢复预期持续，锑板块景气度拐点向上。
• 钼：钼精矿和钼铁价格走稳回升，钢招景气与海外备库共振，钼板块景气度加速向上。
• 锡：锡价上涨，库存趋势下行，下游承接超预期，锡板块景气度拐点向上。
• 钨：钨价回调，抛压仍在，但产业备货水平较高，价格拐点或近。海外战略备库支撑价格上行，钨板块景气度拐点向上。

能源金属

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格上涨，产量环比上升，库存略降。供应端存在扰动，需求预期向好，价格维持偏强态势。
• 钴：钴价延续分化与僵持并存的格局，电解钴现货价格维持低位震荡，钴中间品价格延续偏强运行，硫酸钴价格延续阴跌走势。
• 镍：LME镍价上涨，库存下降，国内镍价和库存继续上升，内外市场表现分化，镍价维持区间内震荡运行。