沪镍
- 行情观点：印尼镍矿计税模式改变，基价抬升可能导致税收翻倍，火法矿基价修改后仍小于目前成交，但预计矿端税收增加，火法成本或上移510美金/镍吨，湿法成本或增加1900美金/镍吨。硫磺大幅上涨缩小湿法和火法完全成本预期差距，增强下方支撑。下游对高价矿抵触情绪强，实际转嫁需关注。霍尔木兹海峡动向摇摆不定，短线交易面偏防守性，背靠火法成本预期试多。
- 基本面：前端冶炼供应弹性有限，国内后端冶炼累库，全球显性累库放缓，现实矿端偏紧，1.6%品位镍矿总价同比+26美金至75美金，现实火法现金成本或接近13.5万元/吨。
- 策略建议：短线关注逢低建仓期货+期权的备兑策略，中线关注印尼补充配额动向、霍尔木兹海峡动向和湿法供应降负情况。
不锈钢
- 行情观点：印尼镍矿计税模式改变，火法矿基价修改后仍小于目前成交，预计矿端税收增加，镍火法冶炼成本或上移510美金/镍吨，折合不锈钢一体化成本1.37和1.43万元/吨。镍铁基本面尚可，下游不锈钢排产较高，上游受矿端矛盾影响，镍铁产量累计同比-6%，整体库存重心下移。头部企业配额获批偏少，违规开采罚款等多方面资源管理动作扰动，投机情绪高涨。
- 基本面：钢厂现实利润较为可观，刺激4月不锈钢排产高位增加至365万吨，累计同比/环比+5%/+0%，库存周度稍有去库，但整体斜率表现较温和，上方弹性需消费持续性验证。
- 策略建议：不锈钢或在投机和产业资金对垒的博弈下宽幅震荡运行，关注未来基差回归的机会。
库存跟踪
- 精炼镍：4月17日中国社会库存增加3148吨至92526吨，仓单库存增加2673吨至64209吨；LME镍库存减少3486吨至278184吨。
- 新能源：4月17日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、0、-1至6、9、7天，前驱体库存周环比-0.2天至13.0天，三元材料库存周环比+0.1至7.2天。
- 镍铁-不锈钢：4月16日SMM镍铁全产业链库存周环比+0.4万吨至11.6万金属吨，月度环比-7%。3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月16日不锈钢社会库存114.82万吨，周环比下降3.18%。
市场消息
- 印尼计划调整镍矿基准价格，基价抬升可能导致税收翻倍。
- 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。
- 印尼莫罗瓦利工业园发生山体滑坡，涉事区域运营暂停。
- 印尼预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨。
- 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计在7月获得批准，镍产量配额可能增加至多30%。
- 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
- 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算，国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。
- 印尼正式签署部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订，新规将于2026年4月15日起生效。
图表数据
- 提供了沪镍和不锈钢主力合约价格、成交量、持仓量、仓单库存比值、跨期价差、基差、库存、原料价格、生产成本、社会库存等多张图表数据。
