能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青☆☆☆燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】特朗普称黎巴嫩与以色列于北京时间17日5时起实施为期10天停火，以色列同意停火但表示不会从黎南部撤军，黎巴嫩真主党称停火前提是以色列彻底停止敌对行动。尽管近期通过霍尔木兹海峡的总体航运量仍远低于正常水平，但已有少量且数量正在增加的油轮穿越该海峡。贝森特表示不再延长即将于4月19日到期的伊朗海上石油制裁豁免，并已在上周末让一项针对俄罗斯石油的豁免到期失效。截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超出此前预期。受海峡封锁影响，欧亚市场转向采购美国石油，推动美国原油出口增加。美伊谈判及是否延迟停火仍停留在消息层面。此前我们提示，鉴于美以在以往几轮谈判期间曾发动对伊朗的突然袭击，且在油价反弹阶段美以对谈判的表态并不积极，当前难言战争局势已迎来持续实质缓和。自美伊开战以来，中东地区油田因受袭停产与预防性停产，原油产量已削减超过千万桶/日。美伊之间脆弱的信任若出现破裂，将是影响航运恢复畅通的关键难点。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。 【沥青】BU在能源期货中表现相对偏强，此前我们提示的沥青抗跌性逐渐体现。石油焦利润偏强与主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。4月炼厂沥青排产已为低位，百川预计5月地炼排产环比进一步下滑，这一排产水平为2023年以来单月产量最低。样本炼厂周度出货量大幅下滑，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存由此前去库延续多周小幅累库，然而西南及华南地区赶工需求带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。沥青供需双弱格局延续但存边际好转预期。原油仍处高波动阶段，BU方向上难以大幅背离原油，但将维持一定抗跌性，建议把握布局6-9正套策略的机会。 【燃料油&低硫燃料油】受黎以停火及美伊有望周末谈判消息影响，市场对中东冲突缓和及霍尔木兹海峡解封预期升温，今日燃料油跟随原油偏弱运行。当前市场仍围绕地缘因素交易，虽逐步押注危机缓和，但后续走向高度不确定。海峡若不恢复通航，供应矛盾将持续存在：中东作为亚洲高硫主要来源，断供缺口难以填补，叠加俄罗斯港口遇袭阻碍出口。即便部分恢复供应，能源前景高度不确定亦可能引发各方补库，形成下方支撑。低硫方面，保税船燃价格高位，炼厂效益可观，国内产量持续攀升，供应相对充裕，涨幅温和。但海外供应紧、运费高企抑制套利，加之成品油裂解高位，从组分端提供支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。