中化国际：中化国际2025年年度报告

中化国际（控股）股份有限公司 股票代码：600500.SH 管理层讨论与分析Management Discussion and Analysis 一、报告期内公司从事的业务情况 中化国际扎实推进“打造创新型化工新材料领先企业”的战略目标，稳步推进战略聚焦和转型升级，聚焦核心产业链，打造具有自主技术及一体化发展优势的环氧树脂、聚合物添加剂、工程塑料、芳纶等特色材料产业，加快发展新质生产力，为化工新材料业务发展补短板、强弱项、提质效。 1.化工新材料业务 行业格局与趋势 “十四五”期间，国内化工行业在技术创新、产业规模、产业布局、绿色转型等方面取得全面进步，但也呈现高端产品供给能力不足、行业自律有待提升等短板。展望“十五五”，国内化工行业预计将逐步走出周期低谷，发展模式从供应端驱动转向市场需求驱动，持续向技术引领、全球输出转型，构建安全、绿色、创新的产业生态，中国在全球化工行业的地位将进一步提升。 应用需求激发技术创新 新材料是新应用场景落地的关键，人工智能、集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、具身机器人等应用场景需求快速迭代，对材料的性能、供应稳定性提出更高要求，促使材料企业与应用客户紧密合作，激发化工材料行业创新动力。 国内政策持续助力产业升级 国内政策关注战略性新兴产业发展，长期支持传统产业升级及新兴领域创新；关注低碳环保发展，鼓励清洁绿色工艺，加速落后工艺、低端产能淘汰。通过财政补贴、准入规则、生产管控等政策组合，构建全面的政策支持体系。 行业趋势 龙头企业引领竞争加剧 能源龙头从上游能源向化工新材料转型，民营炼化龙头持续规模扩张强化一体化格局，外资企业保持高附加值产品竞争力，独角兽企业凭借技术优势创造新增长点，未来国内化工行业竞争将进一步加剧。基础原料短板基本消除，行业集中度提升，未来具有一定技术门槛的中高端领域赛道也将逐渐拥挤，“十五五”期间出现企业竞争窗口期。 海外市场机遇与挑战并存 欧洲化工淘汰产能造成需求缺口，东南亚下游需求增长快速，关税差距创造获利空间，国内化工企业积极寻求海外发展机遇，但地区资源差异、政策不确定性带来出海挑战。结合当地优势资源及下游市场需求，企业制定差异化出海策略，提升全球市场竞争力。 管理层讨论与分析 中化国际（控股）股份有限公司2025年年度报告 公司化工新材料主要产品及产能 公司多数主营化工新材料产品在国内乃至全球细分市场占有重要地位。 1.1 基础原料及中间体 公司业务情况 公司基础原料及中间体业务主要包括丙烯、酚酮、环氧氯丙烷、环氧丙烷、烧碱、二氯苯、硝基氯苯等产品，产业规模和技术水平处于国内外领先水平。公司基础原料及中间体业务依托绿色、安全、环保和稳定的生产能力，持续推动技术升级，优化产品结构，为公司化工新材料产业发展保驾护航。2025年公司不断优化基地运营管理、提升产品质量，推动产业规模效应和循环经济优势充分释放。 产安全稳定；另有15万吨/年双氧水法环氧氯丙烷生产装置，所采用自主绿色创新工艺通过中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，技术达国际领先水平。目前公司环氧氯丙烷产能位居全国第一，行业龙头地位稳固。 氯碱 公司构建了以氯碱为基础，氯、氢平衡为主线的循环经济产品链，实现了副产盐的高效循环综合利用，技术经济指标达到了国内外同类装置的领先水平。 丙烯下游化工中间体产品 公司发挥轻烃贸易优势，围绕丙烷脱氢，布局苯酚、丙酮、环氧丙烷等一系列化工中间体产品，在中化连云港循环经济产业园打造一体化的产业集群。 芳烃系列产品 公司的芳烃系列产品具有全球领先的市场地位，是二氯苯、三氯苯及其下游二氯苯胺等产品的全球领导者，并在硝基氯苯市场具有全球前五的份额。 环氧氯丙烷 公司拥有全球首套万吨级甘油法环氧氯丙烷装置，技术全球领先，生 管理层讨论与分析 中化国际（控股）股份有限公司2025年年度报告 报告期内经营情况 行业格局与趋势 基础原料及中间体 供应宽松格局延续，企业关注运营效率提升 “十四五”以来，国内化工基础原料及中间体产能规模迅速扩张，而化工产品终端需求增量有限，基础产品市场竞争激烈，供需不平衡导致中游企业经营压力增加。2025年下半年起新增产能投放速度有所放缓，但总体供过于求格局短期内难以扭转。为应对当前市场形势，生产企业需要加强内部提质增效，通过技术改进和卓越运营控制生产成本，并加强市场动态监测，及时优化生产和销售策略。 2025年国内化工行业供需矛盾依旧，连云港碳三产业链基地主要产品市场竞争仍激烈，多数产品市场价格进一步下行，通过夯实基础、保稳保优，大幅提升装置开工负荷，以非常规力度推进内外挖潜，降低装置生产成本，提升产品竞争力，优化销售模式，努力提升产品销量，2025年重点产品销量同比增加超20%，实现营业收入1,000,804万元，同比增长30.62%。 发展清洁工艺，促进产业提升 引领化工行业向绿色低碳环保方向发展，国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中将氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺（每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外）列入淘汰类，并要求2025年底前落后工艺装置停止生产。政策引导下，落后低效产能未来有望逐步退出市场，未来绿色清洁工艺的优势将进一步显现。 1.2 高性能材料 公司业务情况 公司高性能材料产品目前主要包括环氧树脂、ABS、芳纶、尼龙66、功能性精细化学品等。 公司深耕环氧树脂产业链多年，在业内拥有领先的地位和良好的口碑，已成为国内环氧树脂龙头企业。公司已建成“PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂”一体化全产业链，原料自主配套，夯实环氧树脂产业链的竞争优势。公司采用独创的高盐废水处理技术和综合利用技术，有效解决了制约行业发展的痛点，实现含盐废水零排放和资源循环利用，环保效益和经济效益显著。 环氧树脂 ElixPolymers作为公司在欧洲的旗舰业务单元，稳居ABS材料供应领域的领先地位，致力于为全球客户提供量身定制的材料方案与一站式综合解决方案。公司尼龙66项目深度融合西部地区丰富的自然资源，采用自主研发的工艺路线以及新型催化剂，打破跨国公司对关键原料技术与供应的长期垄断。中卫基地尼龙66-己二胺装置运行平稳，市场认可度显著提升，正在稳步推进扩建项目，计划通过脱瓶颈改造及产品组合优化，进一步提升产品市场影响力和盈利能力。公司扬州改性工程塑料工厂拥有2.4万吨/年改性工程塑料产能，自新厂启动以来，产量稳步攀升，产品凭借卓越的性能赢得了众多终端客户的广泛认可与信赖，实现汽车、电子电器领域改性工程塑料头部客户导入，进一步提升在改性工程塑料领域的积累与持续创新的能力。 工程塑料 公司5000吨/年对位芳纶项目自2020年建成投产以来，始终紧跟高性能纤维产业发展趋势，坚持市场导向与技术创新双驱动，持续优化生产工艺、提升产品质量与生产效能，目前已实现装置满负荷运转，在安全防护、光缆增强等领域国内市占率领先。此外，公司2500吨/年对位芳纶扩建项目于2025年正式投入运营，项目依托低成本制造技术与智能化改造，规模效应逐步显现，稳步提升公司市场份额，不断拓展下游新应用、新场景、新市场。 芳纶 公司以河北产业基地为基础，积极布局功能性材料产业链，打造芴系、苊系、茚、喹啉等优势细分产品链，培育功能树脂材料终端产品。公司拥有全球单体规模最大、分离品种最多的洗油分离装置，工业芴、喹啉、PPP、DMN、9-FLN、CHD、PDC、WBT、DBA、吲哚、溴系、对羟、NM01等产品中，多个产品规模全球领先。 功能性精细化学品 报告期内经营情况 高性能材料 2025年化学新材料行业供需仍失衡，双酚A及环氧树脂产品得益于国内提振经济利好政策支撑，结构性过剩产能释放压力有所缓解，公司充分挖掘产品降本空间，持续优化生产工艺、降低采购成本，产品毛利大幅提升；芳纶2500吨项目平稳运行，总销量同比增长3%；尼龙66持续推进海外客户开发，一客户一策略稳价保价，缩小与国内头部客户的价格差异，快速响应客户需求，通过实施技术营销，迭代销售结构，2025年销量再创新高，同比增长8%。 主要产品行业格局趋势 中国石化联合会《石油和化学工业“十四五”发展指南及二〇三五年愿景目标》指出，围绕航空航天、电子信息、新能源、汽车、轨道交通、节能环保、医疗健康以及国防军工等行业对高端化工新材料的需求，加快关键产品补短板。工程塑料、高性能纤维、电子化学品、高端聚烯烃、可降解材料等是未来高性能材料的重要发展方向，创新、解决方案、一体化整合是产业升级的主要驱动力。 环氧树脂产业链 2025年，国内环氧树脂产能继续增长，2025年末国内环氧树脂总产能超过390万吨/年。基础树脂的同质化竞争激烈，具有先进技术、完整产业链布局、海外市场资源等优势的企业方能在市场中稳固行业地位。 环氧树脂下游主要应用于涂料、电子电工、复合材料、胶黏剂等领域，国内需求总量保持稳步增长。随着行业发展整体水平的提升，下游及终端客户对产品质量与应用开发服务提出更高要求。针对下游重点应用需求，国内树脂行业领先企业向高端化、定制化延伸，公告新增的产业化项目中特种环氧树脂产品显著增加。 随着低效落后产能关停、园区化治理取得成效，国内环氧树脂行业发展将呈现规模化、规范化新格局，行业格局有望改善。 工程塑料产业链 ABS2025年ABS行业延续前期稳步增长趋势，但呈现出更为复杂和多元的新格局。2025年中国ABS产能集中释放，市场供应量进一步增加，但传统下游行业整体消费量平稳。消费增速远低于产能扩展速度，导致供需结构性失衡日益突出。然而，结构性供给不足的情况仍然存在，中高端ABS市场空间依然广阔，但竞争也日益激烈。拥有创新技术、产品品类齐全的企业在竞争中占据更有利的地位。这些企业不仅能够满足国内市场的多样化需求，同时通过出口拓展海外市场，进一步提升自身的竞争力。 尼龙66随着近年来关键原料实现国产化突破，尼龙66的国产化进程显著加速，国内产能迅速扩张，规划产能已超过1000万吨，产业链整体价格呈现下移趋势。价格变化驱动市场需求以较快速度增长。在此背景下，未来行业参与者的发展方向将不再流于单纯的规模扩张，而是向高端化、差异化、特种化转型升级，通过加强协同创新、资源共享和优势互补，产业链上下游企业将共同推动尼龙66行业的持续健康发展。 改性塑料近年来全球改性塑料市场规模不断扩大，亚洲地区受中国市场带动仍然是改性塑料产量及需求量增长最快的区域，其中东南亚由于成本优势广受业内关注。随着技术升级迭代和应用场景的开拓创新，国内外改性塑料市场规模仍将稳步增长，不断加大研发投入和持续鼓励技术创新仍是业内标杆企业增强竞争力的主要方向，竞争与机遇并存，拥有创新技术、差异化高品质产品和解决方案输出能力的企业将在竞争中脱颖而出。 芳纶产业链 随着全球高性能材料升级浪潮推进、新能源产业高速增长及低空经济加速落地，对位芳纶市场需求呈现稳步扩容、结构优化的良好态势，传统应用如安全防护、光缆增强、轮胎帘子布等领域需求持续稳健，新能源汽车、水处理、风电、低空经济等新兴领域的需求正加速释放，为行业发展注入持续动能。 近年来，随着中韩龙头企业在对位芳纶领域产能的扩张，以及新进入者的产能释放，对位芳纶市场竞争已从寡头垄断的格局进入充分竞争，短期内行业可能面临价格波动、盈利承压的阶段性挑战。在此背景下，拥有完善产业配套、高端产品型号与绿色工艺、下游应用开发能力的企业将在激烈的市场竞争中稳步发展，树立行业发展标杆。 1.3 聚合物添加剂 公司业务情况 主要产品行业格局趋势 公司是全球领先的橡胶添加剂供应商，主要产品包括防老剂以及中间体RT培司、不溶性硫磺、高纯度TMQ等，其中防老剂6PPD全球市场领先。公司下属企业圣奥泰国2.5万吨/年橡胶防老剂工厂稳定运行，实现产业国际化布局。2025年9月，公司高端防老剂关键原料特种酮（MIAK）一次性开车成功，打破长期依赖进口局面。近年