道恩股份机构调研报告总结
公司概况
山东道恩高分子材料股份有限公司是一家专注于高性能热塑性弹性体、改性塑料、色母粒等产品的研发、生产、销售与服务的国家认定高新技术企业。公司在国内率先实现“动态全硫化热塑性弹性体”产业化，打破国际垄断，是中国弹性体工业的领导者。产品广泛应用于汽车、家电、电子电气、轨道交通、航空航天、医疗卫生和建筑工程等领域。公司拥有多元化、高水准的研发平台和上百人的专业研发团队，总部位于山东烟台。
2025年业绩
- 营业收入：605,592.34万元，同比增长14.25%。
- 净利润：18,890.35万元，同比增长34.03%。
- 扣非净利润：17,215.57万元，同比增长46.82%。
- 产品销量：突破55.61万吨，创历史新高。
2026年第一季度业绩预告
- 净利润预计同比增长：80%-100%。
- 主要原因：一是主营产品市场拓展顺利；二是子公司宁波爱思开合成橡胶有限公司的经营业绩并表，完善了产业链。
绿色低碳转型举措
- 再生循环PCR技术：积极参与标准制修订，研发PCR材料，荣获橡塑行业“高值化再生技术创新奖”。
- 合作与布局：与海尔成立青岛海尔环保材料科技有限公司，加速布局循环产业；打造可降解PBAT一体化产业链。
- 绿色材料：TPV作为替代传统橡胶的新型高分子材料，解决橡胶工业“黑色污染”和“难回收”问题。
- 高端客户合作：参与三星E-Paper生物基项目和SONY电视机生物基项目，成功实现全球产品发布。
核心技术
- 道恩高分子合金技术：通过特殊技术实现不同性质高分子材料的强相互作用，实现性能互补，解决单一材料功能不足的痛点。
- 应用案例：轻量化+强度（机器人轻量化减速器）、轻量化+密封性（轮胎DVA材料）、轻量化+导电性（通讯、电子、电磁屏蔽领域）。
热塑性弹性体业务
- 国内地位：TPV产量第一，产品被认定为国家重点新产品。
- 技术优势：自主研发的“完全预分散—动态全硫化制备TPV的成套工业化技术”获国家科学技术奖技术发明二等奖；关键核心设备动态硫化反应成套装置具有原创性和唯一性，生产效率和性能稳定性优于国内其他设备。
- 市场优势：凭借价格和服务优势，逐渐形成对国际竞争对手产品的市场替代。
研发投入与成果
- 研发投入：2025年研发投入279,569,313.40元，占营业收入比例为4.62%。
- 在研项目：
- 轮胎用DVA材料：与合作方完成成品胎路跑测试，数据达到预期目标，推进商业化落地。
- 机器人领域材料：超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、光固化3D打印弹性体等取得重大进展。
- 新能源与医疗：新能源冷却液单层管路用硬质TPV已批量应用；医疗级TPV、医用级PCTG等材料研发稳步推进。
