核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比下降3.07个百分点至76.80%，降至近年同期中性水平；乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，下周内蒙亿利、宁波镇洋等装置仍在检修，天津渤化、中泰等装置检修推迟，开工率变化不大。
- 下游：春节假期后第八周，PVC下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09%，较去年农历同期增加1.48个百分点；房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资等同比增速进一步下降。2026年1-3月份，全国房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积下降10.4%，其中住宅销售面积下降13.1%，销售额下降16.7%，其中住宅销售额下降21.8%。
- 库存：截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少2.44%至130.87万吨，比去年同期增加80.85%，社会库存再次减少，但仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。
- 出口：台湾台塑报价高，PVC出口签单环比走强。
- 基差：4月17日，华东地区电石法PVC主流价维持在4880元/吨，V2609合约期货收盘价在5093元/吨，基差为-213元/吨，走强16元/吨，基差处于偏低水平。
研究结论
- PVC市场处于震荡运行状态，期货方面PVC2609合约增仓震荡运行，收盘于5093元/吨，持仓量增加27865手至782516手。
- 现货价格回落后，乙烯法装置开工下降，多套电石法计划检修，社会库存再次下降，但库存压力仍然较大。
- 美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，PVC期价已基本下跌至2月底水平，现货成交偏淡。
- 中东局势风云变幻，行情波动大，预计PVC低位震荡，注意控制风险。
- 关注两会房地产利好政策能否提振商品房销售。
