铝早报：夜盘沪铝补涨，价格逼近前高

氧化铝

• 资讯：美伊停火谈判失败，能源价格上涨；中东铝厂遇袭，产能恢复时间长；几内亚拟限制铝土矿出口；3月美联储不降息，鲍威尔偏鹰；特朗普提名沃什为美联储主席。
• 盘面：氧化铝主力合约AO2605收盘价2632元/吨，持仓量163069手；沪铝主力合约AL2605收盘价24855元/吨，持仓量189422手。
• 供给：海外CIF上涨，进口矿到港量高位，4.9数据显示供应端增加，总产量166万吨，开工率76.47%。电解铝主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求乏力。铝加工行业开工率64.7%，节后下游恢复开工。
• 库存：氧化铝库存121.2万吨，库存压力较大；电解铝库存143.4万吨，社会库存累库。
• 结论：成本支撑减弱，供给预期释放，短期价格震荡，上方空间受限。关注矿端政策、新增产能节奏及地缘扰动。
• 策略建议：观望。

电解铝

• 资讯：中东铝厂遭袭，EGA停产，供给冲击转为现实。
• 盘面：电解铝主力合约AL2605收盘价24855元/吨。
• 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率高，政策约束下增量边际递减。
• 需求：铝加工行业开工率64.7%，下游恢复开工。
• 库存：铝锭库存143.4万吨，社会库存累库。
• 结论：供给冲击转为现实，利多释放充分，但恢复周期长，对价格形成中期支撑。内外盘价差较大，内盘补涨空间逐渐兑现，建议中长期逢低布局。
• 策略建议：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。