农产品日报

吴小明首席分析师F3078401Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一在进行调整。近期市场偏多情绪推高价格之后表现出回调态势。后续关注种植阶段的实际表现。海外大豆市场需要关注美国实际种植阶段的表现，国内进口大豆近端的供应偏宽松。原油市场延续回调势头，美伊在上及中东局势和能源价格的指引。 【大豆&豆粘】 美伊局势趋于缓和，后续等待双方的再次谈判，但目前日期未定。巴西全国谷物出口商协会数据显示，巴西4月大豆出口量估计为1667万吨，高于此前一周预测的1578万吨。N0PA数据显示，美国3月大豆压榨量为2.26161亿蒲式耳，市场预期为2.29978亿蒲式耳，2月为2.08785亿蒲式耳。美湾大豆（5月船期)C&F价格526美元/吨，较上个交易日上调6美元/吨。美西（5月船期）C&F价格520美元/吨，较上个交易日上调6美元/吨。巴西（5月船期）C&F价格485美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨。目前国内豆粕已回到上涨前箱体震荡区间，短期或将继续保持震荡趋势。北半球大豆耕种在即，关注化肥储备情况。新一轮美伊谈判有望在数日内进行，中长期来看，包括5月特朗普访华，美豆出口情况，新季种植结构，天气等都是未来的关注重点，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 拥堵对大豆市场影响可控。原油市场延续回调势头，美伊仍然在接触，市场的短期担忧情绪有所减弱，对后续继续谈判给予期待。植物油跟随原油回调。供需方面马来西亚棕榈油进入增产期，后续还需要关注生产旺季产量和需求的博奔。海外大豆市场需要关注美国实际种植阶段的表现，国内进口大豆近端的供应偏宽松。在美国生物柴油以及印尼B50的计划下，油脂工业需求属性强势，从长期角度看，豆棕油价格预计偏强。不过波动性风险需要关注原油市场的引领作用。 【菜粕&菜油】 菜系今日延续窄幅波动走势，主力合约09呈现粕微涨、油微跌的局面，菜系市场处于消息空窗期。一方面中东战事未停，地缘政治风险溢价持续存在，但“停火两周“的协议与谈判又短暂给市场提供了平稳保障，这使得菜籽国际市场报价持续受其溢价提振，短期难以彻底回吐。另一方面北美油籽的播种进入作物供需基本面关注者的视线，种植收益预期、种植面积预估、天气等多因素均存在不确定性，市场目前预估加籽将小幅扩种。国内菜系主要面临需求预期差，目前预计菜粕需求在水产饲料启动与蛋白性价比高的双重因素驱动下偏乐观，关注近期菜粕提货及消费情况。综合来看，预计菜粕震荡中重心小幅抬升，莱油以宽幅震荡为主。 【玉米】 今日玉米期货盘面继续震荡运行，现货北港锦州港平仓持平，报2385元/吨，鱼圈港平仓价持平，报2390元/吨，持续走平。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为820车，略有下降。国内托市小麦投放现已稳定在80万吨/周，成交稳定。定向饲用稻谷拍卖预期仍在，后续还需持续关注。继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，大连玉米期货或继续高位震荡偏弱运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪期货延续反弹态势，短期反弹更多由于头部企业缩量出栏挺价及市场情绪修复，上方空间相对有限，未来更可能呈现为区间震荡模式，猪价持续磨底状态。今日统计局公布一季度经济数据，其中猪肉产量同比增长4.2%。一季度，生猪出栏20026万头，同比增长2.8%；季末生猪存栏42358万头，增长1.5%。一季度生猪出栏及猪肉产量均创十年最高。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间5567周，本轮产能去化以来亏损时间仅28周。未来随着产能去化加速，远月2701之后的合约逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货日内大幅波动，呈现冲高回落走势，资金继续增仓。现货价格稳中有涨。2026年一季度鸡苗补栏情绪较上年四季度有较为明显的改善，鸡苗补栏同比降幅显著收窄，对应未来新开产压力再度上升，并压制远期期价上方空间。4-5月份期间新开产蛋鸡为2025年11-12月补栏鸡苗，待淘汰老鸡为2024年11~12月补栏鸡苗，2025年11-12月鸡苗补栏同比降幅均在10%以上，4-5月在产蛋鸡存栏加速下降，现货价格驱动向上。盘面建议试多近月合约。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。