一、中国经济在2026年第一季度呈现开门红，但供强需弱的局面尚未扭转，经济K型分化指向投资线索。
- GDP增长： 2026年GDP同比增长5%，高于预期，但低于2025年同期水平。
- 消费： 消费修复斜率有所放缓，居民消费倾向下降，汽车是主要拖累项，服务消费仍好于商品。
- 制造业： 制造业延续改善趋势，高技术制造业仍保持较高增速，设备更新、AI产业为主要带动。
- 基建： 基建维持较高景气，但边际放缓，能源公用事业和部分交通细分领域支撑更多来自。
- 房地产： 投资增速弱于去年同期，不同能级城市住宅销售价格修复出现分化，一线城市环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同，投资端尚未出现明显回暖。
- 工业： 工业增加值边际放缓，下游产品有所分化，高技术产业保持高增速，高端产品仍强，但终端产品分化明显。
- 就业： 就业形势整体保持稳定，失业率反季节走高，外来户籍失业率增长明显。
二、风险提示：国际局势、国内经济复苏斜率放缓、房地产风险等。
