交通运输行业分析：结构性物流降本大势所趋，看好铁路货运及多式联运

交通运输 2024-03-12 左前明信达证券赵小强

结构性物流降本是大势所趋，看好铁路货运及多式联运发展。核心观点如下：

政策背景：中共中央财经委员会会议强调降低全社会物流成本，主要途径是调结构、促改革，优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，形成统一高效的物流市场。
多式联运优势：多式联运通过规模效应和整合运输环节提升效率，适合大宗商品运输。铁路货运具备大运量、低成本、环保等特点，是多式联运的枢纽环节。每提高1%的多式联运量，可降低全社会物流总费用约0.9个百分点，节约成本约1000亿元。
铁路货运发展潜力：铁路货运以煤炭等大宗商品为主，2023年货运分担率为15.1%，目标到2025年提升至17%；晋陕蒙煤炭主产区中长距离铁路运输比例力争达到90%。更远期目标包括2030年铁路货物周转量占比超22%，2035年占比达25%左右。
投资建议：大宗商品多式联运占比提升是大势所趋，建议关注配套政策落地进展。重点推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流、中谷物流。
风险因素：多式联运配套政策推进不及预期、上游产能及下游需求不及预期、宏观经济波动。