美股策略：以史为鉴，本次原油供给冲击已经结束

美伊战争进入低烈度阶段，对市场影响显著降低。自2月28日开始的美伊战争进入谈判阶段，地缘政治冲突缓和，波动率指数VIX已下跌至20以下，后续中东局势烈度将明显下降，对金融市场的影响在逐渐降低。

美国经济和通胀对油价的敏感度大幅降低。美国自2021年第四度从原油进口国转变为出口国，能源在CPI中的权重降至6.4%，高油价冲击已趋向温和。3月CPI/PPI同比、环比皆低于预测，通胀压力可控。CME期货隐含降息时点在明年二季度，并未有加息预期。

历史的教训--在恐慌时卖出。市场大幅波动时，大部分投资者容易恐慌性抛售，错失上涨行情。2025年对等关税冲击和2026年原油供给中断冲击的修复过程类似，都仅几个月。

过往7次原油供给冲击，大盘表现如何？1990年至2022年共经历了7次原油供给冲击，油价上涨引发市场紧张，但标普500平均在两个月后走出事件阴影，一年、两年后分别上涨12.0%、32.3%。说明地缘政治影响原油供应危机对市场的影响偏短期。

市场通常快速恢复。美股具有急剧下跌，快速反弹的特点。标普500历史上有22次至少跌幅15%的案例中，之后12个月上涨的幅度普遍高于下跌，平均上涨达52%。年内回调很常见，但在过去的55年个日历年里，年正回报达41年。

熊市持续时间较短。自1949年以来，标普500指数曾有11次跌幅达到或超过20%，但错过暴跌之后平均上涨265%的牛市可能让投资者拍断大腿。熊市平均持续12个月，与平均持续67个月的牛市相比，快乐的时光远比痛苦要多得多。

结论：本次大盘新高，中长期走牛确立！科技七巨头无一创历史新高，标普493贡献显著，预计后续七巨头将接力，带领指数向更高的方向发展，好戏还在后头！