【钢材】
- 盘面震荡为主，热卷稍强于螺纹。
- 螺纹表需环比趋稳，旺季整体表现欠佳，产量继续回升，库存缓慢下降。
- 热卷需求、产量均有所回落，库存继续下降，压力仍有待缓解。
- 高炉延续季节性复产，铁水产量继续回升，供应压力逐步增大。
- 下游地产修复力度有限，基建、制造业边际改善待观察，内需整体偏弱，3月钢材出口环比回升。
- 炉料价格企稳，盘面成本支撑增强，基本面偏弱制约反弹空间，短期仍有反复，关注伊朗局势及终端需求表现。
【铁矿】
- 盘面反弹。
- 供应端：全球发运量环比增加，强于去年同期；国内到港量降幅较大，港口库存季节性去库，去库速度偏慢；长协消息较多，关注谈判进展对流动性影响。
- 需求端：终端复苏力度一般，钢厂盈利低位持稳，铁水产量增速放缓，未来仍有一定复产空间。
- 外部地缘冲突不确定性存，油价高位带来阶段性成本支撑，关注中小矿山减产情况。
- 预计盘面震荡为主。
【焦炭】
- 价格震荡上行。
- 焦化利润一般，日产小增；焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿稍有改善。
- 碳元素供应充裕，下游铁水持续抬升但低于历史同期，钢材利润水平一般。
- 焦炭盘面升水，地缘冲突消息对焦煤影响下降，关注焦炭第二轮提涨落地消息。
【焦煤】
- 价格震荡上行。
- 蒙煤通关量1368车，煤矿产量恢复高位，现货竞拍成交情况较好，价格下降回归基本面。
- 终端库存大幅下降，等待下游补库动作。
- 炼焦煤总库存小幅下降，产端库存小幅增加。
- 碳元素供应充裕，下游铁水低于历史同期，钢材利润一般。
- 焦煤盘面对蒙煤小幅升水，蒙煤通关数据高位仍有拖累作用，地缘冲突消息影响下降，关注下游劳动节前补库动作。
【硅锰】
- 价格震荡为主。
- 能源价格抬升导致开采运输成本坚挺，现货价格随盘面小幅下降，港口库存小幅去化。
- 外盘远期报价环比抬升但报盘量未明显增加，预计后期库存大概率小幅下降。
- 需求端铁水产量继续抬升但低于去年同期水平。
- 硅锰供应大幅下降，厂内及仓单库存抬升，整体库存抬升，关注地缘冲突消息。
【硅铁】
- 价格震荡为主。
- 兰炭价格小幅下降，产区回归全面亏损状态。
- 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求维持2.5万吨左右，中长期预计月度出口3.5万吨左右。
- 金属镁产量高位，次要需求稳定，需求整体有韧性。
- 硅铁周度供应小幅升，库存整体抬升，价格或受硅锰带动。
风险提示：地缘摩擦升温，政策大幅变化，终端需求超预期。
星级说明：
- 红色星级：预判趋势性上涨
- 绿色星级：预判趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
- ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主
