核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强。供给端冶炼厂开工率保持高水平，但产能临近上限；需求端下游采买情绪受高价抑制，库存累积。技术看MACD双线位于0轴上方，绿柱初现。
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强。原料铝土矿报价坚挺，冶炼厂利润受侵蚀，开工情绪或受影响；库存高位，进口及新增产能令供给偏多，需求尚稳。技术看MACD双线位于0轴下方，红柱收敛。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强。原料废铝成本支撑稳固，持货方出货积极，但铸铝厂采购偏刚需；再生铝厂开工受限，供给稳定；需求端下游备货意愿偏低。技术看MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
上游情况
- 氧化铝：开工率84.04%，产量801.10万吨，产能利用率83%，需求量674.35万吨，供需平衡2.46万吨。库存558.060万吨，环比增加4.7097万吨。
- 铝土矿：几内亚出口限制及地缘运费上涨令矿价坚挺，冶炼厂利润受侵蚀。
下游及应用
- 电解铝：社会库存146万吨，原铝进口201,617吨，出口10,040吨，总产能4,512.85万吨，开工率99.01%，铝材产量613.60万吨，出口48.51万吨。
- 再生铝合金锭：产量27.08万吨，建成产能126万吨。
- 汽车产量：341.20万辆，环比下降10.70万辆。
行业消息
- 国际形势：美伊谈判进展，中东局势影响全球经济增长。
- 宏观经济：中国一季度进出口总值增长15%，创历史新高；美联储主席提名程序推进；IMF下调2026年全球经济增长预期至3.1%。
- 货币政策：央行开展5000亿元6个月买断式逆回购操作，实现净回笼1000亿元。
研究结论
- 沪铝：基本面处于供给稳中小增、需求畏高谨慎的阶段，库存累积。建议轻仓震荡交易，控制风险。
- 氧化铝：基本面处于供给偏多、需求尚稳的阶段。建议轻仓震荡交易，控制风险。
- 铸造铝合金：基本面处于供给稳定、需求谨慎的阶段。建议轻仓震荡交易，控制风险。
