第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西4月前两周糖和糖蜜出口41.23万吨，日均出口量5.89万吨，较2025年4月减少24.03%。
- 尼日利亚批准2026财年财政政策，食糖进口关税从70%降至55%，精制糖关税从70%降至57.5%。
- 云南25/26榨季已有5家糖厂收榨，同比减少16家，收榨产能1.79万吨/日，同比减少6.12万吨/日；云南尚有47家糖厂未收，未收产能17.04万吨/日；预计4月20日后将迎来收榨高峰；德宏、保山、普洱等地即将迎来降雨，可能影响甘蔗砍运。
【逻辑分析】
- 国际市场：
- 本榨季印度糖产增幅或不及预期，但泰国和中国产量超预期增加，25/26榨季全球产量增产幅度或不及预期，但市场悲观预期有所改善。
- 多机构下调2026/27全球食糖产量预期，对国际糖价有支撑。
- 国际油价较高，巴西即将开榨，预计制糖比继续下调，国际糖价大概率底部震荡。
- 国内市场：
- 国内白糖压榨高峰期，广西糖产大幅超预期，云南产量预计较高，国内糖库存压力较大，供应端压力较大，国内糖价有所下调。
- 国际油价较高，未来巴西制糖比可能偏低，进口端政策或进一步收紧，国内糖大趋势仍偏强，但短期国际糖价下跌对国内糖有一定利空影响。
【交易策略】
- 单边：预计糖价底部震荡，国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，WIND）
作者承诺
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