- 转债市场整体偏弱，资金集中于低溢价、高流动性品种，市场结构分化加剧。
- 跌幅最深的“万凯转债”下跌6.12%，正股跌2.24%，转股溢价率15.65%，跌幅远超正股，反映高溢价转债在市场回调中承压明显。
- 九强转债进入下修进程，市场对正股修复预期升温，短期提振转债情绪，但需警惕下修幅度不及预期风险。
- 关键数据：万凯转债跌幅6.12%，正股跌2.24%，转股溢价率15.65%；九强转债下修进程，正股代码300406.SZ九强生物，股东大会日2026/4/27，当前转股价16.48，预估底价12.09。
- 研究结论：市场分化加剧，高溢价转债承压，九强转债下修存在不确定性，需关注正股修复预期与下修幅度。
