交易内参

金融类 股指： （王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537） 昨日，全球股指市场多数收涨，日韩股指涨幅明显。Wind全A上涨1.28%，成交额2.4万亿元。中证1000指数上涨1.49%，中证500指数上涨1.52%，沪深300指数上涨1.19%，上证50指数上涨0.58。美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重新升高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行。短期来看，资产价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散。能源价格中枢上涨到来的通胀压力被广泛关注，市场预期年内美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能进入加息周期，资本市场流动性仍需关注。在宏观不确定性的背景下，科技行业的确定性越发明显。包括三星、Anthropic等AI行业上下游巨头近日均发布一季报，运营利润大幅增长，预计此后市场风格会重新回到科技题材上来。国内PPI转正对市场影响偏中性，后续需要关注价格上涨的预期能否向下游转导，其中海外需求的强弱至关重要。（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537） 国债： （朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271） 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行4月14日开展10亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有5亿元7天逆回购到期，实现净投放5亿元。资金面来看，DR001上行0BP至1.23%，DR007下行0.3BP至1.36%。短期来看，通胀预期压力不改货币政策支持性立场，资金宽松托底债市。短期来看，经历过前期调整，当前国债长短利差走扩至正常区间，在资金宽松托底、通胀预期消化背景下，债市止跌修复，短期债市偏强震荡。 贵金属： （展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582） 隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，现货金银比降至60.7附近，现货铂钯价差升至518美元/盎司附近。美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；剔除食品和能源的核心PPI环比仅上涨0.1%，远低于预期和前值的0.5%，同比上涨3.8%，较前值3.9%小幅回落。短期通胀担忧有所缓解，但原材料价格压力依然显著。地缘政治方面，特朗普称与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行；以色列和黎巴嫩在美会谈结束，美官员称就解除真主党武装达成一致。从近两日金融市场表现来看，市场对美伊冲突后续谈判结束冲突的进展表现持续乐观，由此风险偏好始终朝有利的方向演进，对黄金来说或继续偏强运行，但仍需注意地缘的反复带来的价格短线冲击。对银铂钯品种而言，短期依然围绕着黄金上下波动，短线灵活操作，战略性配置宜等待黄金企稳。 矿钢煤焦类 螺纹钢： （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 昨日螺纹盘面偏弱震荡，截止日盘螺纹2610合约收盘价格为3094元/吨，较上一交易收盘价格下跌6元/吨，跌幅为0.19%，持仓减少3.52万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山普方坯价格持平于2970元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3160元/吨，全国建材成交量9.52万吨。据海关数据，2026年3月中国出口钢材913.5万吨，环比增长16.6%，同比下降12.67%；1-3月累计出口钢材2471.7万吨，同比下降9.9%。3月中国进口钢材51.2万吨，环比增长38.8%，同比增长2.36%；1-3月累计进口钢材133.9万吨，同比下降14.1%。3月钢材出口环比有所回升，同比下降仍较为明显，出口对缓解供需压力的驱动有所减弱。目前螺纹市场总体处于低产量、低需求、低库存、低利润局面，市场矛盾不突出，但驱动也不强。预计短期螺纹盘面仍以窄幅震荡运行为主。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2609价格有所下跌，收于758.5元/吨，较前一个交易日收 盘价下跌5元/吨，跌幅为0.65%，成交28.04万手，增仓1.2万手。港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉60.8%756跌4，超特粉644跌6。据海关数据，3月中国进口铁矿砂及其精矿10474.3万吨，较上月增加737.5万吨，环比增长7.6%；1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31476.2万吨，同比增长10.5%。供应端，澳洲、巴西发运量同步回升，其他国家发运量有所降低。需求端，铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，后续继续向上空间有限。港口库存环比下降56.31万吨，钢厂库存小幅去库39万吨。多空交织下，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势。 焦煤： （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2605合约收盘1065元/吨，价格下跌1元/吨，跌幅0.09%，持仓量减少13722手。现货方面，介休主焦煤（A＜10.5，S＜1.3，G＞80）现货价1360元/吨，不变；甘其毛都口岸蒙5#原煤1045元/吨，价格涨2；蒙3#精煤1130元/吨，较上期价格不变。供应端，煤矿基本维持正常生产，个别矿因搬家倒面停产，下游焦企谨慎按需补库原料煤，煤矿新签单相对较少，竞拍市场成交偏淡。需求端，钢厂开工率持续提升，原料煤仍有支撑，焦炭第二轮提涨尚未落地，焦企对高价资源采购趋于谨慎，按需采购为主，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2605合约收盘1645元/吨，下跌3.5元/吨，跌幅0.21%，持仓量减少430手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1460元/吨，较上期价格不变。供应端，入炉煤成本下移，焦企利润尚可，整体开工较为稳定，钢厂对焦炭刚需支撑较好，焦企发货较为积极，焦企厂内焦炭库存处于低位。需求端，钢厂铁水产量持续小幅回升，钢厂开工积极性较好，对焦炭需求有一定支撑，部分钢厂库存处于低位水平，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： （孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 周二，锰硅期价低开平收，主力合约报收6150元/吨，环比持平，主力合约持仓环比下降24726手至20.46万手。昨日黑色板块整体走势有所分化，振幅收窄，锰硅期价低开，冲高，然后回落收平。消息面来看，近期中东地区局势持续且反复，昨日有消息称美伊将于后半周重新开始谈判，原油价格小幅回落，关注后市局势变动。基本面来看，供应端，近期锰硅周产量确有下降，上周锰硅周产量环比下降9.27%至16.23万吨，连续四周环比下降，北方主产区降幅较为明显。需求端，日均铁水产量维持相对高位水平，螺纹产量自低位持续回升，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加。成本端，锰矿端面临双重压力，本周港口锰矿报价逐渐企稳，但成交未见放量。库存端，63家锰硅样本企业库存约37.75万吨，同比仍然偏高。综合来看，近期外部消息较多，反复影响市场情绪，基本面驱动力度有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。 硅铁： （孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 周二，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5714元/吨，环比上涨0.25%，主力合约持仓环比增加1432手至16.93万手。昨日黑色板块整体走势有所分化，振幅收窄，硅铁期价重心小幅上移。消息面来看，近期中东地区局势持续且反复，昨日有消息称美伊将于后半周重新开始谈判，原油价格小幅回落，关注后市局势变动。基本面来看，供应端，硅铁周产量环比回升至近年来同期中位水平，硅铁周产量10.58万吨，周环比增加5%。需求端，河北某大型钢厂4月硅铁定标5950元/吨，环比持平，量2433吨，较3月增1278吨。成本端，上周不同产区硅铁生产成本有不同幅度下降。库存端，60家硅铁样本企业库存环比持续增加，周环比增加2900吨至64500吨，仍低于去年同期水平。整体来看，外部情绪扰动持续，基本面驱动有限，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。 有色金属类 铜： （展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582） 隔夜内外铜价再度联袂走高，国内精炼铜现货进口窗口再度打开，但盈利较小。宏观方面，美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；剔除食品和能源的核心PPI环比仅上涨0.1%，远低于预期和前值的0.5%，同比上涨3.8%，较前值3.9%小幅回落。短期通胀担忧有所缓解，但原材料价格压力依然显著。地缘政治方面，特朗普称与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。国内方面，海关总署公布的数据显示，中国3月出口（以美元计价）同比增2.5%，前值增39.6%；进口增27.8%，前值增13.8%；贸易顺差511.3亿美元，前值顺差909.78亿美元。库存方面，LME库存增加1475吨至400625吨；Comex库存增加89吨至532126吨；SHFE铜仓单下降11439吨至153913吨，保税区库存下降505吨至11088吨。美伊谈判窗口再次打开，表明谈判寻共识的思路未转变，市场对极端冲突升级的担忧继续降温。另外，随着国内限制硫酸出口消息出台，市场开始关注全球硫酸短缺问题，或引起铜等相关金属的供应扰动。宏观扰动边际弱化，基本面驱动权重上升，铜价预计延续震荡偏强格局，但投资者要时刻关注地缘缓和局面出现逆风。 镍&不锈钢： （朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609） 隔夜LME镍涨2.71%报18210美元/吨，沪镍涨2.45%报141320元/吨。库存方面，LME库存减少822吨至279570吨，SHFE仓单增加234吨至62197吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降50元/吨至-400元/吨。消息面，2026年4月13日印尼ESDM开展关于修订印尼镍矿基准价格（HPM）的会议，为价格修订的决定做官方宣传。修正系数方面：将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%上调至30%，并规定镍品位每增加/减少0.1%，系数相应减少/增加1%；钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，而铬(Cr)设定为10%。新增伴生矿的计价方面：涉及到对钴含量（含量门槛：≥0.05%即计入）、Fe含量和铬含量的计价，计税基数镍部分仍维持之前水平，钴部分按照2%的税率（针对镍矿中的伴生钴）。目前能矿部官方法案并未签字落地，预计4月15 日发布。据路透社报道，据三位知情人士透露，由于伊朗战争导致的供应中断引发硫磺短缺，几家印尼镍加工企业自上月以来被迫将产量削减了至少10%。印尼镍矿配额收紧之下，原料辅料扰动，叠加基准价格调整，整体成本端持续走强，关注供应端是否有收紧情况，以及一级镍库存变化是否能带来正反馈。操作上或仍可参考火法成本低多机会，但警惕海外地缘影响及库存压力。另外，关注后续7月是否有补充配额的情况。 氧化铝&电解铝&铝合金： （王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715） 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2624元/吨，跌幅0.61%。持仓增仓2701手至17.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2605收于24800元/吨，跌幅0.46%，持仓减仓1854手至19.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于23745元/吨，跌幅0.17%。持仓增仓114手至15777手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2723元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨。佛山A00报价回涨至24630元/吨，对无锡A00报贴水110元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调70-120元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调290元/吨。几矿延续减量发运，国内氧化铝阶段性爬产和进口到港冲击