能源化工日报

2026-04-15 原油 2026/04/15原油 能源化工组 【行情资讯】 INE主力原油期货收涨2.00元/桶，涨幅0.31%，报651.20元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌34.00元/吨，跌幅0.82%，报4096.00元/吨；低硫燃料油收跌103.00元/吨，跌幅2.18%，报4616.00元/吨。 张正华橡胶、聚酯、PVC分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易持 久 反 复 ， 在 利 比 亚 年 中 增 产 前 逢 低 做 阔Platts南 北 非 同 油 种 价 差 ， 做 阔EsSider-Bonny/Girassol南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价差。4.建议做空INE-WTI跨区价差。 严梓桑（联系人）油品、甲醇、尿素、聚烯烃、苯系分析师从业资格号：F0314920315805136842yanzs@wkqh.cn 甲醇 2026/4/15甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动(22.00)元/吨，报3122元/吨，MTO利润变动93元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议逢高止盈。同时可逢低做阔MTO利润。 尿素 2026/4/15尿素 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动2元/吨，报1827元/吨。 【策略观点】 我们认为二季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。 橡胶 2026/04/15橡胶 【行情资讯】 市场整体变化较快，整体需要灵活应对。 多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。 行业如何？ 轮胎厂开工率小幅波动。截至2026年4月9日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为68.27%，较上周走低1.07个百分点，较去年同期走高2.14个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为76.07%，较上周走低1.00个百分点，较去年同期走低2.08个百分点。 截至2026年4月6日，中国天然橡胶社会库存134.6万吨，环比下降0.38万吨，降幅0.28%。中国深色胶社会总库存为92.2万吨，增0.35%。中国浅色胶社会总库存为42.5万吨，环比降1.63%。青岛地区天然橡胶库库存为71.48(+0.69)万吨。 现货方面： 泰标混合胶15900（0）元。STR20报2070（0）美元。STR20混合2070（0）美元。山东丁二烯16200（100）元，江浙丁二烯16300（+200）元。华北顺丁16300（-100）元。 【策略观点】 市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。前期建议的丁二烯橡胶看跌期权离场，等待再次建仓机会。对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓。 PVC 2026/04/15 PVC 【行情资讯】 PVC05合约下跌51元，报4917元，常州SG-5现货价4780（-40）元/吨，基差-137（+11）元/吨，5-9价差-122（+2）元/吨。成本端电石乌海报价2300（0）元/吨，兰炭中料价格775（0）元/吨，乙烯1430（0）美元/吨，烧碱现货723（-4）元/吨；PVC整体开工率79.9%，环比下降0.9%；其中电石法85.3%，环比下降0.8%；乙烯法67.2%，环比下降1.2%。需求端整体下游开工50.7%，环比上升2.6%。厂内库存31.3万吨（-0.6），社会库存134.1万吨（0）。 【策略观点】 基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量位于历史高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期四月开工有所下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期宽幅震荡。 纯苯&苯乙烯 2026/04/15纯苯&苯乙烯 【行情资讯】 基本面方面，成本端华东纯苯8615元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8552元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差63元/吨，缩小55元/吨；期现端苯乙烯现货10450元/吨，上涨250元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9880元/吨，下跌91元/吨；基差570元/吨，走强341元/吨；BZN价差80元/吨，下降33.25元/吨；EB非一体化装置利润-33.25元/吨，上涨127.1元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率73.54%，上涨1.11 %；江苏港口库存14.79万吨，去库1.27万吨；需求端三S加权开工率34.77 %，下降4.48 %；PS开工率47.90 %，下降3.10 %，EPS开工率43.33 %，下降15.58 %，ABS开工率59.40 %，下降0.80 %。 【策略观点】 美伊首次谈判结果无重大突破，霍尔木兹海峡通航情况仍然受限。纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望。 聚乙烯 2026/04/15聚乙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价8316元/吨，下跌89元/吨，现货8525元/吨，下跌100元/吨，基差209元/吨，走弱11元/吨。上游开工71.01%，环比下降1.28 %。周度库存方面，生产企业库存58.95万吨，环比累库7.47万吨，贸易商库存5.23万吨，环比去库0.25万吨。下游平均开工率40%，环比上涨0.25 %。LL5-9价差249元/吨，环比扩大47元/吨。 【策略观点】 期货价格下跌，分析如下：美伊双方首次谈判结果无重大进展，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。原油价格高位震荡。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹。待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。 2026/04/15聚丙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价8939元/吨，下跌66元/吨，现货9375元/吨，下跌25元/吨，基差436元/吨，走强41元/吨。上游开工64.84%，环比下降0.8%。周度库存方面，生产企业库存45.09万吨，环比去库4.88万吨，贸易商库存18.03万吨，环比累库0.256万吨，港口库存6.78万吨，环比去库0.18万吨。下游平均开工率49.06%，环比上涨1.55%。LL-PP价差-623元/吨，环比缩小23元/吨。PP5-9价差571元/吨，环比扩大26元/吨。 【策略观点】 期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。 对二甲苯 2026/04/15 PX 【行情资讯】 PX05合约上涨368元，报9382元，5-7价差148元（+50）。PX负荷上看，中国负荷81.9%，环比上升0.9%；亚洲负荷69.8%，环比上升0.3%。装置方面，国内金陵石化检修，中国台湾97万吨装置检修。PTA负荷76.6%，环比下降2.4%，装置方面，恒力石化一套装置检修，独山能源300万吨装置检修。进口方面，4月上旬韩国PX出口中国11.1万吨，同比下降5.1万吨。库存方面，3月底库存461万吨，月环比去库19万吨。估值成本方面，PXN为111美元（-9），韩国PX-MX为118美元（+9），石脑油裂差356美元（-1）。 【策略观点】 目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值偏低，预期库存大幅下降，且PTA加工费的修复也使得PXN的空间进一步打开，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但短期波动较大，注意风险。 PTA 2026/04/15 PTA 【行情资讯】 PTA05合约上涨152元，报6426元，5-9价差174元（+50）。PTA负荷76.6%，环比下降2.4%，装置方面，恒力石化一套装置检修，独山能源300万吨装置检修。下游负荷86.5%，环比持平，装置方面，恒力20万吨长丝检修，通恒18万吨长丝重启。终端加弹负荷上升1%至70%，织机负荷持平至60%。库存方面，4月3日社会库存（除信用仓单）286万吨，环比累库6万吨。估值和成本方面，盘面加工费下跌90元，至271元。 【策略观点】 后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有大幅上升的空间，但短期波动较大，注意风险。 乙二醇 2026/04/15乙二醇 【行情资讯】 EG05合约下跌44元，报4925元，5-9价差124元（-6）。供给端，乙二醇负荷67.08%，环比上升3.2%，其中合成气制79.7%，环比上升4.5%；乙烯制负荷60.3%，环比上升2.6%。合成气制装置方面，通辽金煤、中昆一条线重启，榆林化学一套装置检修；油化工方面，中化泉州重启；海外方面，沙特朱拜勒地区遭大范围打击，JUPC 2#和3#停车，SHARQ3#和4#重启失败。下游负荷86.5%，环比持平，装置方面，恒力20万吨长丝检修，通恒18万吨长丝重启。终端 加弹负荷上升1%至70%，织机负荷持平至60%。进口到港预报4.5万吨，华东出港4月13日0.84万吨。港口库存98.7万吨，环比去库4.7万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-2679元，国内乙烯制利润-2679元，煤制利润1349元。成本端乙烯持平至1430美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至620元。 【策略观点】 产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中