国机精工机构调研纪要

调研日期: 2026-04-14 国机精工股份有限公司成立于2013年，股票代码002046。公司隶属于世界500强中国机械工业集团有限公司（国机集团），是国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承载平台。公司核心企业有三家，分别是成立于1958年的洛阳轴承研究所有限公司、成立于1958年的郑州磨料磨具磨削研究所有限公司以及成立于1981年的中国机械工业国际合作有限公司。此外，公司还托管白鸽磨料磨具有限公司和成都工具研究所有限公司两家企业。国机精工是一家多元化、国际化的科技型、创新型企业，业务聚焦精密制造领域，具有雄厚的实力，居国内领先地位。业务涉及航空航天、汽车与轨道交通、能源环保、船舶兵器、机床工具、石油化工、电子、冶金、建筑等国民经济重要产业，市场遍布全球80多个国家和地区。公司秉承“合力同行,创新共赢”核心价值观，践行“客户价值创造者、股东价值提升者、员工价值实现者、创新发展引领者”价值取向，实施“一体四驱”、“六个转型”发展战略，推进“内涵性增长、外延性增长、能动性增长”三大工程，努力把国机精工打造成为世界一流的精密制造服务商。 一、公司情况介绍 (一)公司概况 国机精工的历史,可追溯至 1958 年成立的洛阳轴承研究所和郑州磨料磨具磨削研究所,2005 年在深交所上市。轴研所是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构、我国航空航天轴承领域的主要配套单位。三磨所是中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构,主导制定了中国超硬材料行业的绝大部分技术标准。在半导体领域,三磨所成功打破国外巨头对陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、划片刀、封装刀、减薄砂轮等关键耗材的长期垄断。 (二)经营情况 2025 年,公司实现营业收入 30.19 亿元,同比增长 13.59%;实现毛利总额 10.29 亿元,同比增长 9.82%。实现归属于上市公司股东的净利润 2.60 亿元,同比下降 6.96%。归母净利润的下滑的原因是2025 年 3-4 月,公司将超硬材料业务注入国机金刚石平台,公司对超硬材料业务的权益比例从 100%降至 67%,超硬材料业务创造的部分收益转为少数股东权益。2025 年,公司少数股东损益为 6,491.59 万元,而 2024 年同期仅为 1,028.14 万元。若剔除这一因素,公司实际经营利润保持稳健增长。 公司业务基本盘由轴承及超硬材料两大板块构成。轴承业务主要分为特种轴承、风电轴承和精密机床轴承。2025 年,轴承实现收入13.28 亿元,同比增长 25.56%。航天领域产品覆盖卫星用轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承,主要客户为国内主流的卫星、火箭制造公司(含民营)。 超硬材料业务分为六大业务板块,原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、金刚石功能化应用、培育钻石新消费和检测服务,利润主要来源于金刚石结构化应用,产品广泛应用于半导体、汽车、光伏等领域。2025 年,金刚石结构化应用实现收入 6.68 亿元,同比增长约 16%,毛利率 63.4%,同比提升 5.16 个百分点,主要因为半导体领域贡献的收入占比提升,半导体领域主要竞争对手为国际企业,在半导体国产化浪潮下,公司将持续巩固技术引领地位,助力实现关键耗材的替代。 (三)未来展望 超硬材料业务板块正迎来半导体行业发展的历史性机遇,随着国内晶圆厂持续扩产及先进制程迭代,划片刀、封装刀、陶瓷载盘等关键耗材需求放量。公司依托超硬材料磨具国家重点实验室技术积淀,已实现倒边轮减薄磨砂轮、划片刀、封装刀及陶瓷载盘/卡盘等高端产品批 量供货,打破日系厂商垄断。金刚石功能化应用加速突破,以2025 年千万级收入为起点,重点推进金刚石散热商业化落地、光学级金刚石大尺寸制备及应用,以及第四代半导体材料研发,持续打造国家战略科技力量。 轴承领域着力提升航天轴承的产能和智能化转型,满足配套商业航天重点主机需求。 二、交流环节 1.问:超硬材料磨具业务在半导体领域的开展情况? 答:半导体业务近几年保持较快增长势头,主要驱动因素为中国半导体行业景气度较高和公司产品渗透率提升。产品端已覆盖倒边轮、减 薄砂轮、划片刀、封装刀及陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、静电卡盘等精密陶瓷制品。 2.问:公司在半导体领域有哪些客户? 答:公司在半导体耗材领域已形成前道晶圆制造和后道封装的全链条布局。主要客户有拓荆科技、华天科技、迈为技术、长电科技、华海清科、长江存储、通富微电子、比亚迪半导体等。 3.问:公司在金刚石散热领域的产品布局和进展? 答:目前,金刚石散热片和金刚石光学窗口片已有小批量订单,主要供应国防领域,2025 年实现收入超 1000 万元。 公司民用领域产品矩阵覆盖 CVD 及金刚石铜技术路线,其中 CVD产品包含单晶和多晶;金刚石铜复合材料公司深耕多年,技术储备成熟,叠加现有磨料磨具产品在半导体领域的渠道优势,可快速响应客户需求。目前,民用领域的产品已送样头部公司,若进展顺利有望在年内有小批量订单落地。 4.问:公司在散热领域产能布局情况,若下游需求大幅放量能否满足? 答:以目前产品价格衡量,公司目前 MPCVD 产能对应产值大约在 1.5 亿元左右,至明年,产能对应产值大约在 2 亿元左右,可满足一定时段内的市场需求。公司也会根据市场情况,适时扩大产能。 5.问:公司的哪些产品用于商业航天领域? 答:公司在火箭领域的典型应用包括液体火箭发动机涡轮泵的轴承、伺服系统中的轴承以及火箭上层导航/姿控相关部位的轴承。卫星领域主要供应动量轮及动量轮轴承组件、太阳翼轴承、天线指向机构轴承等。 6.问:怎样看待商业航天的行业情况? 答:公司对商业航天行业的远期发展充满信心,商业航天已成为国家战略性新兴产业的重要增长极。随着低轨卫星星座建设提速、可重复使用火箭技术突破以及下游应用场景(通信、导航、遥感)的爆发式需求,行业将迎来黄金发展期。站在公司角度,我们在航天特种轴承已得 到市场认可、深度绑定头部客户,技术壁垒和先发优势显著。我们将继续加大资源倾斜,将其作为公司“十五五”期间的核心增长引擎来培育,确保在这一轮航天产业变革中保持优势地位。