烧碱周报

研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询资格证号：Z0018403 综合分析与交易策略 【综合分析】 本周国内烧碱市场呈现供应宽松、需求偏弱、区域分化、小幅累库格局。供应端，检修企业减少、装置负荷提升，10万吨及以上样本企业产能利用率升至85.7%，环比增1.1个百分点，周产量增至86.2万吨，供应持续增加。需求端整体偏弱，主力下游氧化铝开工微降至82.5%，粘胶短纤开工下滑至87.13%，刚需支撑有限，内贸跟进不足，高浓度碱出口订单放缓，价格承压回落。库存方面，全国20万吨及以上液碱样本厂库53.03万吨，环比增0.94%，同比增8.44%，库容比小幅上行，华北、华南局部去库，华东、东北累库为主。供需差由上期紧平衡转为小幅过剩，市场整体承压。预计下周供应仍有提升，下游刚需平稳，去库力度有限，液碱以稳为主，片碱偏弱运行，重点关注下游补库节奏与出口订单持续性。 现货涨价兑现，出口订单好转，但国内供需偏弱，美伊冲突又有激化趋势，但市场对其敏感度显著下降。下周预计震荡筑底为主。 【策略】 1.单边：烧碱震荡2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 山东氧化铝大厂液碱送货量回升，采购价上涨 隆众资讯1月27日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱1月28日起下调10元/吨，执行出厂590元/吨。 隆众资讯2月28日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格稳定，执行出厂590元/吨。 隆众资讯3月26日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自3月27日起上调20元/吨，执行出厂610元/吨。 隆众资讯3月31日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起上调30元/吨，执行出厂660元/吨。 山东氧化铝大厂液碱送货量环比回升，魏桥采购价调涨，氧化铝厂家开始接受涨价。 本周厂库环比上涨0.94% 截至20260402，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存53.03万吨(湿吨)，环比上涨0.94%，同比上调8.44%。本周全国液碱样本企业库容比28.89%，环比上调0.04%；本周西北、华北、华南库容比环比呈下行趋势，华东、东北库容比环比呈上行趋势，华中、西南液碱库容比持稳。 华北区域山东部分企业降库明显、部分产销平衡甚至累库，高浓度碱内贸出货一般、库存增加，天津因装置停车库存下降，区域整体去库；华东价格平稳、外贸出货尚可，但受山东高碱降价影响下游观望，企业小幅累库；华南受北方价差传导及社会库存消化影响周内去库；华中河南供需持稳、湖北检修恢复供应增加，液碱调价后持稳，库存小幅下行；西北液碱价格整体稳定，部分企业承压降价，陕西按前期订单执行，库存延续下行；西南四川检修未恢复、川渝出货顺畅，广西氧化铝采购价上涨带动液碱提价，需求尚可，库存下降。 氧化铝上涨动能有所减弱 本周国内氧化铝价格稳中窄幅波动，继续上涨动能有所减弱。本周宏观面对期货影响降低，交易逐步回归基本面，氧化铝期货价格出现明显回落，期现价差明显回归，给氧化铝仓单及非标品提供一定出货机会。由于期货价格回落速度过快，以及下游并无太大需求缺口，因此下游积极主动采购的意愿并不强烈。 本周全国氧化铝运行水平基本保持稳定，主要波动体现在西南区域的少数企业焙烧炉检修。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五（4月3日），全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨. 下游电解铝企业在高利润之下，开工水平继续保持绝对高位。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五（4月3日）全国电解铝建成产能4546.2万吨，电解铝运行产能达到4505.6万吨，较上周增加5万吨，开工率99.06%。主要增量来自霍煤鸿骏与辽阳象屿铝业的复产。 烧碱开工小幅下降，环比-1.4% 本周（20260327-0402）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.7%，环比+1.1%。周内，山东、湖北部分检修设备重启，带动本地负荷略有提升，西南、华东部分氯碱负荷提升，下周暂无设备存在明确检修计划，预估行业负荷86%附近。 烧碱库存 烧碱开工 烧碱分省产量 烧碱消费 粘胶短纤 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn