纯碱与玻璃行业分析总结
1. 纯碱市场分析
1.1 供应端
- 本周纯碱产量77.3万吨，环比下降0.3万吨（-0.3%），主要因博源银根、河南骏化、山东海天等装置检修。
- 博源日产下降至1.5万吨左右，重碱环比下降0.4万吨，轻碱环比增加0.1万吨。
1.2 需求端
- 表观需求73.9万吨，环比下降5%，其中重碱表需35万吨（环-11.1%），轻碱39万吨（环+1.3%）。
- 浮法日熔量14.31万吨（环比降1830吨），光伏日熔量8.63万吨（环比降1040吨）。
- 下周浮法玻璃计划新增产能850吨，光伏玻璃计划冷修1000吨。
- 期价走弱，中游出货增加至约5.8万吨，沙河送到价1190元/吨（环比-40），对应SA05+0/30。
- 下游按需采购，浮法玻璃纯碱库存周转天数降0.73天（厂区19.18天，降2.64天）。
1.3 库存端
- 上游厂库188.6万吨（环比增3.4万吨），重碱累库（环+5.4万吨），轻碱去库（环-2万吨）。
- 中游库存小幅增加，社会库存环比增9.6%，总量34.5万吨。
- 下游按需采购，订单天数均值6.86天（环比+12.30%）。
1.4 纯碱价格走势
- 做空性价比下降，预计下周价格震荡。
- 能源价格短期难深跌，中东冲突转为长期事件的概率中等偏大。
- 单边：预计震荡，关注多玻璃空纯碱09合约套利机会。
- 期权：观望。
2. 玻璃市场分析
2.1 供应端
- 本周西南、华中、华北各一条产线放水，涉及产能1900吨，当前行业日度产量14.31万吨。
- 浮法玻璃周均利润-83.75元/吨（环比-0.20元/吨），煤制气、石油焦利润均下降。
- 后期正大、安全、德金点火出玻璃，日熔量将回升至14.5万吨以上。
2.2 需求端
- 投机需求好转，但刚需恢复有限，加工厂订单增加有限。
- 深加工订单天数均值6.86天（环比+12.30%），原片库存7.9天（环比-0.96%）。
- 南方订单优于北方，多在7-15天，北方多在5-10天。
2.3 玻璃价格走势
- 本周玻璃加速下跌破千元关口，核心压制来自中游高库存与终端需求疲软。
- 供应已降至14.3万吨（跌破平衡点），竣工端仍在探底，市场观望供需修复。
- 库存方面，厂库环比不变至7365万重箱。
- 玻璃价格跌至低位做空性价比下降，远月可关注多玻璃空纯碱套利机会。
- 单边：预计震荡。
- 套利：买玻璃空纯碱09合约。
- 期权：观望。
