行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平。国内计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。下游复工带动道路沥青开工环比上涨2个百分点至18%。河北炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油，全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平。沥青厂库库存率环比小幅回升，但仍处于近年来同期的最低位。中东原料供给受美伊冲突影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
- 需求端：2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%，但基础设施建设投资同比增长11.4%。下游复工带动沥青开工率恢复至1月上旬水平。
- 价格与基差：山东地区沥青价格继续下跌，基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平。沥青/原油比值上升至6.43。
研究结论
- 沥青供应端压力暂未缓解，美伊冲突带来不确定性，沥青期价波动大，建议谨慎参与，关注中东局势进展。
- 下游需求缓慢恢复，但高价抑制成交，南方地区刚需受阻。
- 建议观望，关注中东局势进展。
关键数据
- 沥青开工率：18.8%（环比-0.5%，同比-7.9%）
- 沥青计划排产：152.7万吨（环比-44万吨，同比-76.4万吨）
- 全国出货量：9万吨（环比-31.35%）
- 沥青厂库库存率：17.8%（环比+1.1%）
- 沥青/原油比值：6.43
- 山东地区基差：99元/吨
