旧力将竭、新力刚生

本周主要观点：

• 商品市场主题轮动频繁，美伊冲突带动能化板块行情，掩盖局部矛盾。
• 随着美伊冲突缓和，可关注其他板块主题：（1）油料过剩、生猪去库预期；（2）玻璃冷修加速、库存去化临近拐点；（3）美伊冲突缓和、能化远月合约估值回落。
• 需警惕美伊谈判节奏对市场的干扰。

周行情观点综述（04.07-04.10）：

• 商品市场宽幅震荡，操作难度大。美伊冲突或难达成“伊朗十条”，美国倾向尽快解决能源短缺问题。
• 有色金属：铜、白银受新能源/AI需求驱动上涨，但受原油涨价通胀预期压制，原油回落或带动反弹。
• 农产品：全球大豆过剩，豆粕、菜粕持续回落；豆一因传言种植面积下滑大涨，但油料供应宽松不支持独立牛市。
• 能化板块：美伊谈判开启后，市场大概率回不到3月中旬高峰，远月合约承压，需关注谈判节奏影响。
• 黑色建材：需求疲软，供应端缩减或再次达到平衡，焦煤05合约面临仓单交割冲击，或带动估值进一步回落。
• 市场观察：部分商品期限结构转向，既有矛盾缓和原因，也有移仓资金流动影响，呈现“旧力将竭、新力刚生”态势。

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综合评估： 同本周主要观点。

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