期货市场交易指引

期货市场交易指引 2026年04月13日 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：震荡运行 中长期看好，逢低做多 行情分析及热点评论： 美伊谈判“无果而终”。美伊谈判破裂的三大症结：霍尔木兹、浓缩铀和百亿冻结资金。特朗普：除核问题外谈判进展顺利，美将封锁霍尔木兹海峡，不允许伊朗通过出售石油赚钱。美中央司令部：4月13日起封锁伊朗港口海上交通。美国CPI创下近四年来最大环比涨幅，密歇根大学消费者信心跌至纪录低点。中国证监会发布创业板改革意见，增设第四套上市标准。证监会启动专项行动，重点治理造假公司高管薪酬追索、追回大股东资金占用等八大领域。中央台办受权发布十项促进两岸交流合作的政策措施。美伊谈判不顺利，股指或有所承压。 ◆国债：震荡运行 震荡运行 行情分析及热点评论： 权益市场热点和活跃度确实是在不断走低，在中东战争不确定性较大的情况下，资金选择国债避险也在情理之中。随着近期股债跷跷板现象的回归，权益市场的萎靡也使得债市做多情绪进一步加强。绝对收益偏低的短期限国债性价比对配置盘的吸引力在持续降低，部分资金选择适当拉长久期，10年近期的日内表现开始逐步向7年靠拢，而与30年产生明显差异。30年内部也出现分化。清明节后主要需关注基金购买力量的持续性，中东局势是否出现反复，以及即将公布的多项3月经济数据，均可能对市场产生扰动。国债整体或震荡运行。 黑色建材 ◆双焦：震荡运行 短线交易 行情分析及热点评论： 国内焦煤产量处于去年以来的偏高水平，焦煤总库存则继续去化，不过库存结构上，随着下游采购趋于谨慎，上游煤矿端累库、焦化厂去库。焦炭方面，最近一周焦炭产量略有回升，总库存转降，独立焦化厂、钢厂去库，港口库存回升。整体而言，双焦基本面矛盾不大，上周美伊临时停火谈判，原油等能源化工品种大幅下挫，煤焦跟随走弱，当下美伊谈判结束，双方未达成共识，预计煤焦大跌空间有限，震荡运行为主。 ◆螺纹钢：震荡运行 区间交易 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，杭州中天螺纹钢3230元/吨，较前一个交易日持平，目前05合约基差156元/吨。就基本面而言，估值方面，螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，目前焦点仍在中东局势，当下美伊谈判结束，双方未达成共识，预计原油等能源化工品种价格仍会反复，产业端，上周五大材表需下滑，可能有清明假期影响，产量小幅回升，钢材去库速度放缓，继续关注需求成色。预计短期钢材价格大跌空间有限，震荡运行为主。 ◆玻璃：弱势运行 反弹空 行情分析及热点评论： 上周玻璃低位弱势运行，周线报收小阴线。近月交割压力凸显，现实因素压制价格。基差方面，沙河 安全-7元/吨，湖北明弘97元/吨，05期货降幅超过现货，基差持续正向回升，期现商努力出货。月间方面，5-9价差-109元/吨，05价格下降空间较小，空头资金开始向09合约移仓，促使59价差回升。供给方面，上周安徽信义芜湖四线转产信义灰→黑玻。库存方面，中间商继续主动消化自身库存，厂家出货受限，库存整体存压。需求方面，期货盘面下跌导致投机性货源释放，对厂家出货形成抑制，同时清明假期一定程度也影响了出货量。纯碱方面，检修计划推涨盘面，但市场情绪来去匆匆，实际降荷效果存疑，价格偏弱看待。后市展望：短期内华中华南多阴雨天气，产销有进一步下滑预期。且厂商急于出货，存在降价可能。技术上看，近远月合约空方力量依旧占优。综上，近月合约不建议再入场，远月价格继续弱势看待。 有色金属 ◆铜：高位震荡走强 建议97000-10000之间短线持多，滚动操作。 行情分析及热点评论： 美伊局势出现转折，美伊先后表态接受巴基斯坦临时停火建议，国际油价大幅回落，通胀担忧减轻，美元指数止涨回落，贵金属及有色金属均受益大幅拉涨。但以色列对黎继续发动空袭，局势在短暂缓和后再度趋紧。周六伊美谈判结束双方并未达成协议，全球市场继续笼罩在地缘政治的高度不确定性之中，但中东局势总体有朝着缓和方向演进的可能。2月美国核心PCE同比降至3.0%，较前值3.1%小幅回落，但3月通胀数据未出，美联储立场是否真正转向仍需观察。基本面上，矿端偏紧格局延续，TC接近-80美元/干吨，但硫酸等副产品价格高位运行，冶炼厂整体开工情况仍保持相对高位。国内传统消费季需求稳步释放，铜价快速上涨后，下游企业订单量有所减少，但下游企业采购补库需求韧性仍存，市场消费尚可，同时由于冶炼厂发货量仍相对较少，国产货源到货不多，虽进口铜仍有清关流入补充，但仓库出库量维持高位，持货商挺价惜售情绪显现，现货升水亦表现持续上抬。国内外库 存表现分化，国内去库加速提供底部支撑，而海外库存继续上行压制铜价。铜价与宏观因素紧密关联，短期地缘冲突延续，原油价格继续高位震荡，通胀、美元走强等压制因素没有消退，但市场敏感度有所下降。国内社库大幅去库以及铜消费旺季来临则对铜价形成支撑，整体上铜价或维持震荡偏强运行。需要重点关注谈判进展，警惕冲突的再次转向，在美伊谈判结果明朗前不宜过度乐观。 ◆铝：高位震荡 建议加强观望 行情分析及热点评论： 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格因海运费上涨周度环比上涨3.4美元/干吨至67美元/干吨。几内亚铝土矿出口限制措施力度将较为温和，近期政策将正式出台。氧化铝运行产能周度环比上升5万吨至9375万吨，全国氧化铝库存周度环比增加1万吨至537.9万吨。当前行业利润有所修复，企业稳产意愿偏强。电解铝运行产能周度环比增加3万吨至4478.6万吨。霍尔木兹海峡封控逐步影响地区电解铝生产，同时欧洲天然气价格大涨引发铝厂减产的担忧。巴林铝业和阿联酋铝业周末受到袭击，产能受损情况暂时不明。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1.1%至64%。下游开工逐步抬升，进入旺季节奏，但是需求也受到铝价高位剧烈波动的抑制。库存方面，铝锭社会库存仍在等待拐点出现。再生铸造铝合金方面，再生铝厂新增订单不足，开工率回升动力不足。周末中东两大铝厂遭袭击，供应担忧下铝价预计将受到提振，关注局势发展。 ◆镍：震荡运行 建议观望 行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼镍矿供需整体偏紧背景下矿价维持强势，镍矿支撑较为坚挺，关注印尼雨季即将到来对镍矿发运及冶炼端的影响。精炼镍方面，供应端3月精炼镍排产大幅增加，需求端表现一般，库存持续垒积。原料方面MHP生产有所受阻，硫磺偏紧预期下市场报价所有上涨，对应镍价成本维持强势。镍铁方面，镍铁报价逐步上涨，但不锈钢利润有限下对高价镍铁接受程度较低。随着钢厂复产持续，而印尼镍铁供应增量受限，镍铁价格预计整体偏强。不锈钢方面，不锈钢价格整体持稳涨，不锈钢镍铬合金成本支撑趋强，3月不锈钢恢复生产排产量大幅提升，下游终端市场全面复工订单集中提货，全国库存连续两周降库，价格在成本支撑与弱现实需求之间震荡博弈。硫酸镍方面，受印尼硫磺以及部分项目停产影响，MHP报价有所上移，支撑硫酸镍表现强劲。下游前驱体企业采购意愿较弱，硫酸镍成本支撑较强下，预计硫酸镍价格偏强运行。综合来看，镍矿受限背景下矿端支撑较强，但需求弱势镍库存累库下镍价上涨缺乏明显驱动，叠加宏观扰动仍存，预计镍价维持偏强震荡。 ◆锡：震荡运行 区间交易 行情分析及热点评论： 据安泰科，3月精炼锡产量估计为1.8万吨。前2个月锡精矿进口9537金属吨，同比增长33.5%。印尼2月出口精炼锡3927吨，环比增加48%，同比持平，3月交易所交割出口量环比持平。消费端来看，当前半导体行业中下游有望延续复苏，1-2月国内集成电路产量同比增速为12.4%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，库存较上周增加1569吨。缅甸佤邦初步全面复产，非洲刚果金紧张局势延续，锡精矿供应偏紧。锡矿供应呈紧张状态，下游消费电子和光伏消费维持刚需采购，需要关注海外原料供应扰动。年内降息预期落空，海外库存处于低位，预计锡价延续宽幅震荡，建议区间交易，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 ◆白银：震荡运行 震荡运行 行情分析及热点评论： 美伊局势阶段性缓和，市场风险偏好继续修复，3月美国CPI低于预期，白银价格反弹。美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰，美伊谈判是否达成一致仍具有不确定性。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，白银中期价格运行中枢上移。预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易。 ◆黄金：震荡运行 震荡运行 行情分析及热点评论： 美伊局势阶段性缓和，市场风险偏好继续修复，3月美国CPI低于预期，黄金价格反弹。美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰，美伊谈判是否达成一致仍具有不确定性。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，黄金中期价格运行中枢上移。预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易。 ◆碳酸锂：区间震荡 区间震荡 行情分析及热点评论： 从供应端来看，宁德枧下窝矿山仍处于停产状态，宜春地区矿证风险仍存，3月国内碳酸锂产量环比增加32.8%，2月进口锂精矿为55.8万吨，环比减少33%，2月碳酸锂进口总量约为2.6万吨，环比减少1.6%，同比增加114%。抢出口下游需求强劲，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充。从需求端来看，产业链处于供需两旺格局，宁德枧下窝矿年内复产预期较强，锂盐进口量预期大增。津巴布韦政府有望5月解除出口禁令，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移。宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动。供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡。 震荡 行情分析及热点评论： 4月10日PVC主力合约收盘4952元/吨（-142），常州市场价4820元/吨（-150），主力基差-132元/吨（-8），广州市场价5000元/吨（-140），杭州市场价4920元/吨（-80），兰炭775元/吨（0），西北电石价格2325元/吨（-25），华东乙烯价格9800（0）。1、美伊和谈无果，知情官员：美伊第二轮谈判可能在几天内举行；特朗普称美国不允许伊朗通过出售石油赚钱，13日晚10点起美军封锁伊朗港口海上交通，考虑“有限打击伊朗”，地缘溢价重燃。2、供应：PVC开工高位，高供应持续，2026年无新投产，海外去化，地缘持续下海外减产担忧提升。3、需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。4、印度等新兴市场需求好，出口量预计增速预计仍保持高位。自2026年4月1日起印度取消进口关税至6月1日，表明印度需求刚性，出口市场支撑仍存。5、总结：内需弱势，库存偏高，PVC供需现实仍偏弱势；但一是估值低，二是关注出口退税、供给端及成本端政策与风险事件扰动。地缘支撑对能化支撑下，短期震荡，区间内操作。重点关注：1、海内外政策，宏观数据及 预期，2、出口情况（印度反倾销，国内出口退税），3、库存和上游开工等，4、原油、煤走势。 ◆烧碱：震荡 震荡 行情分析及热点评论： 4月10日烧碱主力合约收2063元/吨（-53），山东市场主流价731元/吨（-5），折百2284元/吨（-16），基差+221元/吨（+48），液氯山东300元/吨（0），魏桥32碱采购价660元/吨（0），折百2063元/吨（0）。需求端广西氧化铝投产提供边际支撑，但氧化铝过剩难给烧碱溢价，非铝淡旺季转换，关注“金三银四”需求成色；地缘及能源价格高企的背景下，出口提价增量，短期支撑市场。供应端，4月份主力企业有检修预期。整体看，春检及下游补库支撑，短期在地缘影响下，出