建筑材料行业周报
行情回顾
本周建材板块上涨2.86%，跑输沪深300指数1.5pct。分子板块来看，水泥板块+1.2%，玻璃板块+5.1%，玻纤板块+13.2%，装修建材板块+3.7%。年初至4月10日收盘建材板块上涨1.0%，跑赢沪深300指数约0.8pct。本周板块内个股表现较佳的有宏和科技（+19.4%）、国际复材（+15.6%）、中材科技（+14.8%）。
水泥
- 需求恢复：进入二季度，下游工程开工率提升，国内水泥市场需求缓慢增加，南方市场需求恢复好于北方。全国重点区域水泥企业出货率约为41%，环比略有提升。
- 库存压力：行业库存环比提升，4月10日全国水泥平均库容比约66%，同比+5.6pct，环比+2.4pct。
- 成本端：4月10日秦港Q5500动力煤平仓价699元/吨，周同比+21元/吨，环比+3元/吨。
- 行业观点：短期看下游需求释放节奏，同时关注错峰生产执行的情况。全年来看，2026年将安排8000亿超长特别国债资金用于“两重”建设，水泥价格或逐步推涨。
- 推荐：华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份。
玻璃
- 价格走势：截至4月9日，浮法玻璃日熔量约14.47万吨，环比持平；浮法玻璃企业库存约6,695万重箱，环比+1.7%；浮法玻璃均价1,191元/吨，环比-5元/吨。
- 光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.3-9.8元/平方米，环比下降2.05%；3.2mm镀膜主流订单价格15.5-16.0元/平方米，环比下降3.08%。
- 行业观点：库存与成本压力增加，供给加速收缩或推动价格触底。随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳。
- 推荐：旗滨集团、信义玻璃。
玻纤
- 粗纱价格：本周国内无碱玻璃纤维粗纱市场价格维持小涨走势，主流产品2400tex缠绕直接纱主流成交价格在3600-3900元/吨不等，整体价格较上周提涨100元/吨。
- 电子布：7628电子布报价涨至5.9-6.5元/米不等，成交按量可谈，薄布、极薄布价格维持较高水平。
- 行业观点：粗纱供给端新增产能有限，需求端风电、热塑领域需求稳定，后市价格或稳中有涨。电子布供需格局持续优化，后市仍有提价预期。
- 推荐：中国巨石；建议关注国际复材、长海股份、中材科技。
碳纤维
- 市场价格：国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考80-90元/千克；国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考90-120元/千克；国产T800级别12K碳纤维市场成交送到参考180-240元/千克。
- 供给端：本周国内碳纤维行业开工率约为70.76%，较上周开工率持平，无新增项目投产，其他在产装置维持高负荷稳定运行。
- 表观需求：2026年2月国内碳纤维表现消费量为8666.41吨，环比减少15.63%，同比增加56.21%。
- 成本及利润：本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润减少，PAN基T300-12K碳纤维利润约-4.29元/千克，PAN基T300-24K碳纤维利润约-14.29元/千克。
- 行业观点：碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，近期海内外商业航天领域发展迅速，火箭及卫星的发射频次大幅提升，若2026年作为商业航天元年，则对碳纤维需求拉动或逐步释放。
- 推荐：中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。
成本端
- 受石油价格上涨影响部分建材成本同比上涨，有望通过提价传导成本压力。截至4月12日，布伦特原油、动力煤、丙烯酸、PPR、PVC、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升。
风险提示
- 政策执行情况不及预期
- 需求不及预期
- 原材料成本上涨带来的毛利率不及预期
