农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆价格呈现上涨，减仓为主。由于市场担心种植成本抬升，种植面积减少，推动价格上行。美伊脆弱停火协议，市场目前保持警惕心态，市场也在担心冲突再起的风险。短期持续关注市场预期以及中东局势指引。 【大豆&豆粕】 今日凌晨美国农业部发布4月农产品供需报告。报告数据显示，美豆面积、单产、产量、期末库存等重要数据均未做出调整。仅由于美国国内的饲用豆粕需求量上升，美豆国内压榨量上调3500万蒲式耳。而由于近期南美大豆出口的增加，调降美豆出口量3500万蒲式耳。报告整体符合预期，市场反响较为平淡。巴西对外贸易秘书处数据显示，2025年1-3月期间巴西大豆总出口为2215.5万吨。国内豆粕经过前期宏观拉涨后，已回到上涨前箱体中走出，后续交易逻辑或将转回大豆本身基本面，中长期来看，美豆销售依旧受至于中美经贸关系，5月特朗普访华仍是关注焦点。另外新季种植结构，天气等都是未来的关注重点，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 豆棕油高位震荡，美伊脆弱停火协议，市场目前保持警惕心态，市场也在担心冲突再起的风险。短期注意价格波动性增大的风险。国内豆棕油要注意原油波动带来的影响。短期持续关注中东局势。 【菜粕&菜油】 国内菜系今日盘中走势以震荡为主，外盘加拿大菜籽近月波动区间仍围绕700至730加元/吨，中东局势仍是干扰油籽产业链的主要宏观因素。作物供给的微观层面上，加拿大菜籽新季播种面临寒流天气，本周初天气预报提示低温给草原部分地区带来中等天气风险，持续寒冷的天气或者过多的降水，可能会推迟播种进度，但目前距离大面积播种尚有等待的时间窗口，因此并未引发市场担忧。从平均气温、降雨的角度看，阿尔伯塔、萨斯喀彻温、曼尼托巴都面临低于长期均值的气温，阿尔伯塔额外面临高于长期均值43%的降水，阿尔伯塔的天气风险最值得重点关注。需求方面市场焦点在于中国进口，尽管加籽出口呈现多元化态势，但其高度依赖对华出口的状况很难改变，中国实际进口需求将通过影响加拿大结构性库存压力来改变国际菜籽供需。美国农业部今日凌晨的供需报告对25/26年度菜籽供需数据调整较少，市场对此反应较小。综合来看，菜系市场供需均有看点，但中东地缘政治因素仍是短期最摇摆的影响因素，预计菜期价以震荡筑底波动为主，菜油期价则跟随中东局势预期而波动。 【玉米】 今日玉米期货继续拉涨，北港锦州港平仓持平，报2385元/吨，鲮鱼圈港平仓价持平，报2385元/吨，已连续多日横盘。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为207车，昨日夜盘价格坚挺，车数下降较多。下游饲料/深加工企业收货谨慎，玉米以按需采购为主，积极性一般。国内托市小麦拍卖量逐步增加，小麦价格走弱，替代作用明显，另外定向稻谷拍卖预期仍在。地缘政治扰动趋于缓和，但不排除短期还有反复。东北基层售粮接近尾声，持续国储拍卖信息以及期货资金动向，投资者注意风险，谨慎入场。 【生猪】 生猪现货价格继续小幅下跌，盘面近弱远强。3月钢联数据显示能繁母猪环比去化0.35%，涌益数据显示3月环比去化0.07%。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅27周。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。未来随着产能去化加速，远月2701之后的合约逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货小幅反弹，现货价格继续上涨。中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产存栏自高位逐步下降，2026年新开产蛋鸡数量较为有限，现货价格有望逐步走强，盘面试多鸡蛋期货。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。