有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087 铜铝锌铅镍及不锈钢☆☆☆碳酸锂锡工业硅☆☆☆多晶硅 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】周五沪铜增仓稳步扩大涨势，国内上海平水铜转升水报价，晚间关注美国通胀指标。铜在中东不稳定局势下相对抗跌，关注铜价与战局的边际脱敏。国内产业端对铜价适应性强，一方面，加工费负值区域继续深跌、精废价差倒挂，叠加炼厂排产可能约束二季度国内精铜产出；另一方面，国内消费良好，现货升贴水及去库趋势稳定。建议暂以偏高位震荡对待，倾向到期月期权深虚双卖降本。 【铝】今日沪铝小幅回落，华东、中原和华南现货升贴水分别在-60元、-110元和-140元。周四铝锭社库较周一增1.1万吨至142.2万吨，库存拐点落后于往年。中东大规模减产后海外短缺预期强化，美伊临时停火令系统性风险暂时下降，但需要警惕战事再度发生变化，短期价格维持震荡。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差或有走扩。广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景并未改变，现货成交连续下跌。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产政策落地。 【锌】美伊局势反复，宏观预期摇摆。外矿偏紧支撑LME锌强势，进而托举沪锌。虽然国内锌锭社库高位，但传统旺季，部分炼厂常规检修背景下，锌锭供求矛盾不突出，沪锌期限结构偏平，成本和消费博奔下，沪锌有望开启区间盘整，区间2.25-2.4万元/吨。 【铅】沪铅上探60日线附近后承压回落，鉴于传统消费淡季，海外低价粗铅补入，再生铅复产，精废价差50元/吨，SMM1#铅对近月盘面贴水150元/吨，原生铅综合成本偏低，依旧日制约沪铅反弹空间，跟踪社库变化，维持低位震荡看待。 【镍及不锈钢】镍市震荡回落，市场交投平淡。美伊意外停战导致市场风险偏好快速改善，镍价跟随其他金属反弹，但力度平平。金三银四”旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。镍矿暴涨后稍有回调，菲矿矿价涨幅较年初超过30%。纯镍库存增1800吨至9.2万吨，不锈钢库存增0.2万吨在98.4万吨。镍市关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】沪锡减仓日盘震荡，价格基本在周均线31-35万间交投，市场情绪核心围绕中东战局升温风险。价格下跌开始吸引现货买盘，预计本周社库去库。中线仍需衡量需求与供应强弱线索。 【碳酸锂】碳酸锂期价表现震荡偏弱，市场交投平淡。供应增量预期打压价格走势。但由于冶炼厂生产热情高涨，锂矿市场流通量趋紧。正极厂面临"两头挤压"的困境，亏损幅度持续增加，铁锂企业积极性高，不少新产线开始爬产。库存上周继续增库，贸易商控库存规模明显，上游治炼厂库存紧张的状况也有所缓解。周度产量连续环比升，连创历史最高的周度产量水平，同比增速高达45%。碳酸锂处于窄幅区间整理，供需边际走向阶段性过剩，库存开始增加，但流通现货紧张仍然是空头的难题，延续此前的震荡中重心下移思路。 【多晶硅】多晶硅期货价格小幅收涨。需求端，海外订单量减少，国内项目增量有限，4月组件企业维持降排去库策略，硅片、电池片价格均有走跌。4月多晶硅个别企业停产检修，预计高库存状态持续，成交价格看空情绪依旧较浓。当前期现价格仍处于探底过程，走势预计偏空，关注3万元/吨附近块状硅现金成本下沿的支撑力度。 【工业硅】工业硅期货小幅走弱，现货价格暂持稳运行。SMM数据，周度交割库存合计环比增加5000吨，盘面承压增加。4月工业硅预计延续宽松，供应端环比增量约1万吨。需求端整体偏弱：多晶硅行情低迷，用硅需求缩减；有机硅受减排核查，排产基本持稳，对工业硅消费拉动有限；出口及铝合金需求或维持小幅增长。综合来看，在关口位置的成本支撑下，走势预计以震荡为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。