招商公路机构调研纪要

调研日期: 2026-04-08 招商局公路网络科技控股股份有限公司是招商局集团二级企业,成立于2016年,是一家综合性公路投资运营服务商。公司股票曾入选多个指数样本股,是行业内龙头企业。在十三五期间,公司实现了从各业务板块独立发展到全产业链整合上市的突破,从投资型企业向投资运营型企业的转变,从公路运营向网络科技的拓展。公司经营规模和经营业绩均实现跨越式发展,主要指标实现翻番。招商公路专注于公路投资、深耕公路运营,在行业内积累了丰富经验,业务经营范围包括公路交通基础设施投资运营、交通科技、智能交通及交通生态等,覆盖公路全产业链重要环节。投资运营业务是公司的主营业务,截至2022年8月,招商公路投资经营的总里程达12,944公里,覆盖全国22个省、自治区和直辖市;权益里程达3362公里,参股15家优质公路上市公司,覆盖沪深A股四分之三的业内公司;管理的收费公路项目共计26条,管理里程达2010公里,分布于15个省、自治区和直辖市。公司的交通科技业务是国家火炬计划重点高新技术企业、首批国家创新型企业,建有国家级、省部级等各类研究开发平台21个,聚集了大量道路、桥梁、隧道和IT技术等专业科技英才,拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力。公司的智能交通业务致力于通过数字化、信息化的手段,为高速公路出行提质增效,提供智慧运营、智慧收费技术服务及整体解决方案。公司的交通生态业务是在做强做优做大公路主业的基础上,积极布局绿色清洁能源,投资运营高速公路服务区、收费站、隧道以及港口物流园区分布式光伏,从事水生态修复、土壤修复、生态景观、市政大型综合性景观等业务。 投资者关系活动主要内容介绍: 问:如何看待公司 2025 年度业绩表现? 答:2025 年公司实现营业收入 133.60 亿元,扣非归母净利润45.26亿元,同比下降 6.81%,下降原因主要系公司投资运营的京津塘高速正在实施改扩建工程,甬台温高速、北仑港高速、鄂东大桥等项目相邻路段实施改扩建工程期间断流施工,导致该等路段2025年度车流量和通行费收入同比有所降低所致。改扩建期间相关路段车流量和通行费收入阶段性承压,改扩建完成后,路段通行能力大幅提升,预计将利好相关路段项目,车流量回流及通行费收入提升。今年以来,社会道路运输及出行需求平稳健康,公司管控路段车流量整体表现良好稳定。 问:京津塘扩建项目目前进展情况? 答:京津塘高速改扩建项目的实施,将进一步提升京津高速通道的通行能力和服务水平,是招商公路践行交通强国战略、更好服务京津冀协同发展的具体行动。截至目前,京津塘(天津段)改扩建各项工作稳步推进,路基工程已全面进场施工。下一步改扩建工程将始终锚定年度关键节点目标,持续强化资源统筹配置与全过程精细管控,以更高标准、更严要求、更实作风统筹推进后续各项施工任务,力争实现早日通车目标,为畅通区域交通路网、推动港产城融合发展、服务京津冀协同发展贡献招商力量。 问:请介绍一下公司新一期股东回报规划执行情况? 答:招商公路始终致力于打造高质量可持续发展的上市公司,注重统筹价值创造与价值实现。2022 年度至 2024 年度,公司认真落实股东回报规划,三年累计现金分红总额到达 90.26亿元,得到了广大投资者的高度认可。公司2025年度董事会已审议披露新一期三年(2025-2027)股东回报规划(股东会审议通过后生效),未来三年公司拟以现金方式分配的利润不低于当年合并报表归属母公司股东净利润扣减对永续债等其他权益工具持有者(如有)分配后的利润的55%实施派息。其中2025年度现金分红 25.3 4亿元,占 2025年度归母净利润(扣除永续债利息)的比例为56.79%,分红比例创历史新高。下一步,公司将继续贯彻落实"以投资者为本"理念,坚持以效益为核心,结合自身发展阶段资金需求与兼顾股东回报的平衡为股东创造投资价值。 问:招商公路对下一步的收并购目标及节奏有哪些考量? 答:公司上市以来,实现了资产规模、利润规模、股东回报等核心业绩指标的快速增长,"十四五"期间,公司先后完成京台高速廊坊段、路劲资产包、永蓝高速等优质项目收购,新收购项目为公司利润贡献提供了有力支撑。下一步,公司将继续密切关注优质项目收购机遇,以项目投资回报率为核心,稳步推进优质项目落地,持续为股东创造更大投资价值。 问:公司对 REITs 平台下一步发展的规划有哪些? 答:公司于2024 年成功发行首支公募REITs——招商高速公路REIT,当年公司确认一次性收益约 5.7 亿元。招商高速公路 RE IT上市以来,市场表现良好,不论从股东分红回报或资本市场表现均为投资人创造了良好的投资价值。公司成功搭建公募 REITs平台,是创新投融资模式、优化资产布局的重要实践,打通了"募投管退"资产运营全链条,未来将充分发挥平台优势,积极推动投资并购和资产盘活,助力公司高质量可持续发展。