农产品日报

董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆价格从近期调整的低点快速回升。之前价格在持续回落，不断在挤出溢价风险。本周仍有大豆拍卖活动。近三次竞价拍卖成交溢价幅度很小，成交均价在450元/吨附近波动。临时停火协议带来了近期原油溢价的大幅回吐。不过市场也在担心冲突再起的风险。短期持续关注拍卖情况以及中东局势指引。 【大豆&豆】 地缘政治扰动趋于缓和，但不排除短期还有反复。外研机构Safras&Mercado的调查数据显示，巴西4月出口预计增加至1665.6万吨，较去年同期显著增加。另外，巴西对外贸易秘书处数据显示，2025年1-3月期间巴西大豆总出口为2215.5万吨。国内方面，国内豆粕经过前期宏观拉涨后，已回到上涨前箱体震荡区间，短期或将继续保持低位震荡趋势。中长期来看，美豆销售依旧受至于中美经贸关系，5月特朗普访华仍是关注焦点，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 临时停火协议带来了近期原油和植物油溢价的大幅回吐。不过市场也在担心冲突再起的风险。短期注意价格波动性增大的风险。国内豆棕油要注意原油波动带来的影响。短期持续关注中东局势。 【菜粕&菜油】 国内菜系今日均小幅上行，菜粕主连在前低附近有所支撑，菜油在经历了大幅下挫后再度受到中东局势变化而有所波动。中东局势的反复属于较难预判的因素，菜油期价中所蕴含的风险溢价将随其波动。加拿大菜籽即将于4月底开始播种，关注产区播种条件。国内菜粕供给端受进口政策松绑的影响而边际宽松，豆菜粕单位蛋白价差较高，预计水产饲料启动期菜粕需求良好。综合来看，预计菜粕期价以震荡筑底波动为主，菜油期价则跟随中东局势预期而波动。 【玉米】 地缘政治扰动趋于缓和，但不排除短期还有反复。北港锦州港平仓持平，报2385元/吨，鱼圈港平仓价持平，报2385元/吨，已连续多日横盘。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为999车，继续高位运行，供应充足。下游饲料/深加工企业收货谨慎，玉米以按需采购为主。国内托市小麦拍卖量逐步增加，小麦价格走弱，替代作用明显，另外定向稻谷拍卖预期仍在。东北基层售粮接近尾声，持续国储拍卖信息以及期货资金动向，大连玉米期货或继续偏弱震荡运行，上涨空间不大，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货价格继续小幅走低创新低，出栏均价下跌0.04元/公斤至8.88元/公斤。盘面近月05合约继续下探新低。3月钢联数据显示能繁母猪环比去化0.35%，涌益数据显示3月环比去化0.07%。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅27周。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。未来随着产能去化加速，远月2701之后的合约逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 资金再度增仓2万手，盘面自日内低位回升。现货多地呈上涨态势。技术面，多个合约昨日呈现长下影线后今日自低位回升。中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产存栏自高位逐步下降，2026年新开产蛋鸡数量较为有限，现货价格有望逐步走强，盘面试多鸡蛋期货。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。