宏观:美联储对战争影响双重使命关注,3月FOMC会议纪要显示多数官员担心战争冲击劳动力市场需降利率,同时强调通胀风险可能需加息应对。多位官员倾向评估战争影响期间维持利率不变。
伊朗局势:美以伊达成为期两周的临时停火协议,并定于4月10日在伊斯兰堡启动谈判。霍尔木兹海峡管控权实质锁定在伊朗,谈判前景悲观,和平协议达成概率低。
南华观点:本次停火是战术性喘息,霍尔木兹海峡管控常态化不可逆。美以伊三方核心诉求对立,和平协议达成概率极低。美联储年内首次降息时点大概率推迟,人民币资产的全球配置价值显著提升。警惕以色列单边军事行动、地缘冲突跨区域外溢等尾部风险。
人民币汇率:美以伊三方停火,人民币汇率大幅升值。美元兑人民币收盘报6.8274,创逾三年新高。受美元指数表现偏弱和中国原油对外依存度较低影响,人民币兑美元表现出显著韧性。
策略建议:出口企业可在6.87附近逢高分批锁定远期结汇;进口企业可在6.80关口附近采取滚动购汇策略。
股指:短期预计偏强,但需警惕外围风险反复。美伊停火导致全球金融市场短期交易地缘风险降温预期,权益资产普涨、国际油价大幅回调。但停火是战术性喘息,谈判前景悲观,和平协议达成概率低。
南华观点:边打边谈形成长期冷对抗的概率或大于永久停火仅存理论可能。本次冲突已产生一定影响,美联储年内首次降息时点大概率推迟。伊朗推动海峡贸易人民币结算,人民币资产的全球配置价值显著提升。
国债:关注自身价值。美伊暂时停战,债市仅在开盘受到一定影响,全天基本延续周二走势。短端收益率由于性价比较低,继续上行;超长端前期表现较弱,继续修复。
南华观点:短线维持网格操作思路,上涨注意止盈,多单逢大跌布局。未来美伊局势或仍有扰动,债市交易宜多关注自身价值。
集运欧线:地缘局势反复无常,期价巨震后建议观望。霍尔木兹海峡通行再添变数,市场短期逻辑完全受地缘政治主导,不确定性极高。
南华观点:美伊谈判前景高度不明朗,任何突发消息都可能引发行情剧烈反转,短期建议以观望为主。
化工品:纸浆-胶版纸:期价回升。美伊停战两周,地缘冲突缓和,下游需求可能有所好转,带来情绪面利好。现货市场交投清淡,基本面支撑偏弱。
南华观点:纸浆主力期货可以区间交易为主;胶版印刷纸可暂时观望,轻仓辅以低多策略。
纯苯-苯乙烯:关注地缘走向。地缘方面风向瞬变,纯苯、苯乙烯大幅回调。霍尔木兹海峡关闭,中国纯苯进口量下降,苯乙烯出口量增加。
南华观点:中东问题未尘埃落定且短期的供应减量(主要是纯苯)仍然存在,单边不建议去做空,可尝试月间正套。
LPG:地缘降温预期压制,成本支撑与需求疲软博弈。美伊停火及霍尔木兹海峡重启预期,大幅缓解亚洲燃料油供应收紧担忧,高低硫市场同步走弱。
南华观点:市场短期或转入震荡,等待地缘局势的进一步明朗与需求端能否出现改善信号。建议观望为主,关注后续谈判进展及PDH利润修复情况。
塑料:美伊达成临时停火协议,化工品快速下跌。霍尔木兹海峡航运受阻,叠加昨日沙特朱拜勒化工园区遭袭事件,近月PE来自中东的进口量预计大幅缩减。
南华观点:若谈判顺利,虽然原油风险溢价回吐将带动PE下跌,但由于工厂停车降负已造成实质性供应减量,短期PE供应回升幅度有限。若下跌过程中将存在一定阻力,下方支撑位较事件发生前预计有明显抬升。
橡胶:局势缓和,合成橡胶延续走弱。美伊谈判达成难度仍较大,伊朗对海峡控制权的主张,实际是对石油美元霸权的挑战。亚洲能源供应紧张,海内外乙烯装置降负,石脑油等原料供应减少,丁二烯缺口随时间扩大。
南华观点:短期价格承维持震荡。NR、RU单边观望,关注宏观情绪扰动、产区天气对供应上量节奏影响;RU支撑与压力并存,宽跨策略持有。
贵金属:铂钯:铂钯强势反弹。美伊冲突带来双重风险,多位官员担忧通胀加剧,不排除重启加息的可能。关税政策一直以来是特朗普执政期间的核心政治资产之一,预计针对俄罗斯未锻造钯的反倾销与反补贴调查,其最终裁定结果将大概率维持初步裁定的肯定性结论。
南华观点:策略上,我们仍维持战略性看多贵金属,回调视为中长期布多机会。短期2周谈判窗口期不确定性,预示短期波动可能仍较大。
黄金&白银:霍尔木兹海峡重新关闭 贵金属冲高后回落。近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性,高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀、衰退与金融市场风险等。
南华观点:策略上,我们仍维持战略性看多贵金属,回调视为中长期布多机会。短期波动可能仍较大,伦敦金关注下方支撑4700,然后4600,阻力4800,然后4900,5000;伦敦银支撑73.5,然后70,短期阻力76-77区域。
能源油气:SC:局势依旧反复,盘面波动加剧。美伊临时停战后,内外盘价格大幅下跌,但短期依然难言反转。中东的冲突仍在持续,以色列并不想结束,霍尔木兹海峡的通航依然条件重重。
南华观点:短期我们认为冲突随时可能再起,关注风险。关注比如流量、船舶类型、西向流量等指标,综合判断双方谈判的走向。
燃料油:波动放大。美伊停火,市场预期霍尔木兹海峡油运恢复,但中东石油设施受袭受损,即便油轮通航恢复,短期市场仍难回归常态。
南华观点:短期地缘缓和预期主导市场情绪,需求弱势格局未改,后续需重点跟踪霍尔木兹海峡实际通航进度、中东货源恢复情况及船东采购节奏变化。
沥青:裂解或偏强,绝对价格反弹再抛空机会。地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量,使得原油价格快速上涨,中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。
南华观点:短期快速上涨后,资金多单止盈或任何宏观消息,都会对盘面造成较大波动。因此,投资者除了注意好仓位控制外,也可关注类似备兑的组合策略。
黑色:螺纹&热卷:震荡偏弱,关注下方支撑。近期钢材价格震荡走弱,主要逻辑还是在于在于炉料端价格的走弱,但钢厂盈利率继续回升,铁水预计呈现回升的趋势。
南华观点:关注下方支撑。螺纹主力合约价格区间3050-3250,热卷主力合约3200-3350。
铁矿石:澳洲发运回升。近期铁矿石供应压力有所缓解,需关注燃油短缺对矿端的后续影响。需求端,铁水产量增长强劲,钢材数据超预期,钢厂利润回升支撑生产。
南华观点:供需整体好转,铁矿价格下行空间有限,或维持宽幅震荡。
焦煤:探底回升。国内煤矿复产,蒙煤进口维持高位,形成供给压力。需求端,铁水产量强于季节性,钢材需求有韧性,支撑焦炭首轮提涨落地。
南华观点:前期高估值溢价回落,而近期供需面实际有所好转未被充分计价。操作上,考虑空单逢低止盈,并可关注低位做多机会。
硅铁&硅锰:震荡偏弱。锰矿天津港澳矿周环比-1元/吨度,加蓬-0.2元/吨度,南非半碳酸矿-0.3元/吨度,焦煤价格近期下跌较多和港口锰矿价格下跌,硅锰和硅铁的上涨动力减弱。
南华观点:铁合金上涨动能减弱,震荡偏弱,回调后关注下方支撑。
农副软商品:生猪:探底回升。近期部分区域持续有进场动作,多数区域仍较为谨慎,进场积极性一般,维持零星补栏为主。出栏方面,北方多数区域二育出栏积极性偏弱,惜售情绪依存。
南华观点:策略上选择生猪主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约。
棉花:支撑仍存。近期下游纱厂负荷稳中有降,成品库存小幅回升,布厂维持高开机率生产,以消耗原料库存为主,整体走货边际有所走弱,但库存尚低,压力不大。
南华观点:短期郑棉或以震荡为主,关注新年度目标价格补贴政策发布情况,在原油价格大幅波动下谨防宏观风险。
鸡蛋:探底回升。节后补货需求基本释放完毕,市场回归平稳运行。全国主产区鸡蛋出场均价为3.35元/斤,与前一日持平。
南华观点:市场已从此前连续上涨转入稳中调整阶段,后期需重点关注五一节前备货启动情况及老鸡淘汰节奏变化。卖出鸡蛋主力合约看涨期权。
红枣:承压运行。新年度种植季尚未到来,市场关注点仍在需求端,目前下游走货平平,补货较为清淡,红枣驱动暂有限,在国内整体供需宽松下,红枣价格上方仍存压力。
南华观点:或仍以探底为主,关注产区气温变化。
原木:地缘情绪带来利空影响。地缘冲突缓和带来显著情绪面利空影响,使得期价开盘大跌。但如此前所说,底部支撑因素犹在——当前原木山东地区现货行情坚挺,报价稳中有进。
南华观点:可尝试05-07合约反套策略或轻仓尝试区间交易策略。当前地缘情绪多变,不建议重仓追多,建议做好仓位把控。