有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅★★★ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周三沪铜反弹，临近交割上海铜贴水缩至5元，广东升水扩至140元。伊朗局势极限翻转，双方同意谈判后，铜价反弹上攻。国内基本面建议关注低加工费及精废价差倒挂下的供应变动。消费端，延续旺季相对回暖特点，SMM社库减至34.27万吨。沪铜尾盘收复9.8万，暂以震荡对待。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水-100元、-170元和-180元。过去一周铝锭社库增3.8万吨至141.1万吨，库存拐点落后于往年。阿联酋遇袭铝厂官宣关停，伊朗对于中东铝相关设施袭击难言结束，海外短缺预期强化，中长期价格重心有望抬升。不过短期战争有升温可能，系统性风险尚未解除，海外现货升贴水大涨但盘面受到压制，沪铝暂震荡对待。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能出现大规模减产，铸造铝合金与沪铝价差或将再度走扩。氧化铝现货成交暂稳，广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产政策落地，基差大幅回升后盘面跌势有望放缓。 【锌】 美伊局势阶段性缓和，美元指数大幅回调，市场风险偏好上修，沪锌放量反弹，加权持仓日增4867手指16.1万手。外矿偏紧支撑LME锌强势反弹，进一步托举沪锌。虽然国内锌锭社库高位，但传统旺季，部分炼厂常规检修背景下，锌锭供求矛盾不突出，沪锌期限结构偏平，成本和消费博奔下，沪锌有望开启区间盘整，技术面看，短期反弹压力位在2.4万元/吨一线。 【铅】 美元指数大幅走弱，LME铅低位反弹，整体区间盘整格局延续。沪铅上探60日线，鉴于传统消费淡季，多头入场仍偏谨慎。海外低价粗铅补入，铅价低位反弹，再生铅复产积极性回暖，出货意愿回升，精废价差75元/吨，SMM1#铅对近月盘面贴水145元/吨，原生铅综合成本偏低，依旧制约沪铅反弹空间，跟踪社库变化，反弹压力位暂看1.7万元/吨。 【镍及不锈钢】 平。金三银四”旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。镍矿暴涨后稍有回调，菲矿矿价涨幅较年初超过30%。纯镍库存增1800吨至9.2万吨，不锈钢库存增0.2万吨在98.4万吨。镍市关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡增仓反弹，涨势扩至MA40日均线。中东局势快速翻转，而锡市中长线暂偏震荡。由于锡价具备战略金属与先进消费双重属性，盘面较轻，资金试探性质强，关注锡市与战局变动的脱敏。佤邦某炸药厂事故，可能影响复产物资供应，保持一定关注度。尝试参与2605合约39万以上执行价卖看涨期权。 【碳酸锂】 碳酸锂期价表现震荡偏弱，市场交投平淡。市场传津巴布韦解禁出口方案，供应增量预期打压价格走势。但由于冶治炼厂生产热情高涨，锂矿市场流通量趋紧。正极厂面临"两头挤压的困境，亏损幅度持续增加，铁锂企业积极性高，不少新产线开始爬产。库存上周继续增库800吨至10.04万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降500吨明显，上游冶炼厂库存紧张的状况也有所缓解。周度产量连续环比升，连创历史最高的周度产量水平，同比增速高达45%。碳酸锂处于窄幅区间整理，供需边际走向阶段性过剩，库存开始增加，但流通现货紧张仍然是空头的难题，延续此前的震荡中重心下移思路。 【工业硅】 工业硅期货维持震荡。4月预计工业硅供应环比增加1万吨，需求端整体偏弱，4月多晶硅排产环比缩减0.39万吨，对应工业硅需求减少约0.43万吨；有机硅减排核查趋严，4月预计产量环比微增0.1万吨，工业硅需求拉动有限；4月预计工业硅市场小幅过剩，当前现货价格偏弱、盘面前期跌幅显著，8000元/吨附近存成本下沿支撑，预计维持震荡走势。 【多晶硅】 PS2506合约震荡收跌。尽管宏观氛围有所回暖，但基本面仍主导走势。4月多晶硅企业开工整体持稳，供需格局未出现明显缺口。最新周度厂家库存虽有所回落，但仓单及下游原料库存环比增加，整体库存压力仍存。据SMM数据，N型致密料报价34500元/吨，较昨日下跌750元/吨，价格低迷未能有效提振下游备货。期现价格仍处于探底阶段，走势仍偏空看待，关注3万元/吨附近行业块状硅现金成本下沿支撑力度。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。