能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 ☆☆☆原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】昨夜，特朗普在对伊朗发出极限施压、扬言要消除伊朗文明之后，态度突然反转，同意与伊朗停火两周。伊朗外长随即表示，未来两周霍尔木兹海峡可安全通行。美伊局势意外缓和，导致内外盘油价均大幅回吐地缘溢价。自美伊战争爆发以来，中东地区油田因受袭停产和预防性停产，已导致原油产量削减超过1000万桶日。伊朗驻华大使表示，尚未出台海峡通行的正式收费方案与标准，伊方将参照全球其他水道的通行收费标准及国际法来做出决定。油轮在海峡恢复通行，还需解决保险重新生效等问题，而这有赖于伊朗方面明确具体的收费方案。美伊之间本就脆弱的信任关系，随时可能破裂，这将成为影响航运恢复畅通的主要难点。我们此前提示短期来看油价双向波动风险较大，目前油价仍缺乏明确的单边驱动因素，或将维持剧烈波动态势。 【燃料油&低硫燃料油】隔夜，美国同意暂停对伊朗轰炸与袭击两周，伊朗随即表示在此期间霍尔木兹海峡可确保安全通行。市场对中东油品供应中断的担忧明显缓解，燃料油跟随原油大幅下挫。目前市场交易重心仍聚焦于海峡通航的实际恢复情况。从基本面来看，物流恢复的前景仍存不确定性，两周停火协议的执行力度尚不明确，且即便通行，若需经由伊朗控制的安全通道，通航流量可能远不及战前水平。此外，受战争损失与预防性减产影响，中东地区炼厂产能合计下降近800万桶/日，即便战局暂时缓和，供应也很难迅速回归正常状态。低硫方面，海外炼厂供应边际收紧，富查伊拉港遭遇袭击后，部分加注需求已转向亚洲地区，对需求端形成支撑。总体而言，美伊局势出现缓和预期，市场对供应中断的恐慌有所消退，但短期供应快速恢复的可能性不大，这为燃料油裂解价差提供了下方支撑。同时，战争走向仍具有极大不确定性，若后续局势再度恶化，仍可能推动原油系商品价格重新走高。 【沥青】夜盘传出美国对伊朗停火两周消息引发油价崩跌。早盘国内能化期货均跟跌，BU跌幅不及SC，符合我们此前提示BU具备一定抗跌性。4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存环比减少，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，但波动幅度相对克制。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。