医药周报20260406：蜕变中的核药未来有哪些趋势

核药行业：RDC驱动诊疗一体化，国产创新步入黄金时代

核心观点： 全球核药市场正处于快速增长阶段，治疗性核药成为主要增长引擎。中国核药市场增速更为显著，政策支持、同位素自主供应突破及在研管线快速扩充共同驱动行业进入黄金发展时期。

关键数据：

• 全球放射性药物市场规模预计从2025年的82.5亿美元增至2030年的136.8亿美元，年复合增长率为13.5%。
• 治疗性核药市场规模预计从2025年的21.9亿美元增至2030年的42.7亿美元，CAGR达14.3%。
• 中国放射性药物市场规模预计从2025年的93亿元人民币增长至2030年的260亿元人民币，年复合增长率超过22%。
• 全球肿瘤领域RDC管线中共有627个项目处于临床前与IND阶段，502个项目处于临床与NDA阶段，22个RDC产品上市。
• 中国在研RDC肿瘤管线总数约占全球的35%，诊断试剂类约占全球的40%。

驱动因素：

1. 政策破局： 国家层面对核药产业的支持力度持续加大，监管框架日益体系化，审批流程持续优化。
2. 同位素自主供应突破： 中国医用同位素自主供应实现历史性突破，降低成本，提升供应链安全，加深全产业链壁垒。
3. 研发管线弯道超车： 中国核药研发管线数量快速追赶，靶点分布呈现差异化竞争特点，FAP靶点数量超过PSMA。

未来趋势：

1. 诊疗一体化： 国产“诊疗对”密集兑现，精准筛选提升治疗成功率，降低研发风险，延长产品生命周期。
2. α核素新一代疗法： α核素具有更高杀伤力、更精准的射程，适合微转移灶和术后清除，成为技术发展方向。
3. 核药房网络： 核药房网络是核药商业化的核心基础设施，决定未来竞争格局，拥有网络的企业将占据明显优势。

投资建议： 建议关注创新管线积累丰富且全产业链布局的龙头企业（东诚药业、中国同辐、远大医药），以及在RDC治疗端进行差异化布局的传统大型药企（恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰），同时关注港股拟上市公司（先通医药、东诚药业子公司蓝纳成）。

风险提示：

1. 医保支付及商业化不及预期。
2. 政策及审评审批风险。
3. 临床研发进度不及预期。
4. 上游同位素供应风险。
5. 地缘政治风险。