道道全机构调研纪要

道道全粮油股份有限公司是一家综合性油脂加工企业，总部位于岳阳经济技术开发区，拥有四大生产基地和两个在建项目，具备年加工110万吨油菜籽/大豆预榨、120万吨油脂精炼、100万吨灌装产能。公司旗下拥有“道道全”、“菜子王”等知名品牌，产品畅销二十多个省市，曾获“国家级农业产业化重点龙头企业”等称号。公司专注于技术研发，拥有冷冻脱蜡等专利技术，未来将向健康油脂综合服务商升级。

2026年4月3日，公司召开业绩说明会，主要内容包括：

1. 供应链与产能布局：公司现有五大生产基地，配套自有仓储和物流体系，2026年将优化成本控制体系，提升供应链效率。计划在陕西渭南建设100万吨/年食用油加工项目。
2. 业绩与现金流：2025年利润增长，但经营活动现金流净额下降，主要因原材料采购结算方式调整，从银行押汇转为直接购汇，导致筹资活动现金流减少。公司整体现金流稳健。
3. 渠道与市场拓展：2025年经销商数量增长11.49%，重点区域市场拓展成效显著。未来将强化省会辐射，推进地级市下沉，深化线上线下融合。
4. 高端产品推广：高油酸菜籽油等高端产品市场接受度提升，成为重要增长点。公司将持续加大研发投入，优化产品结构，提升毛利率。
5. 股权发行：2025年末总股本3.44亿股，30%股本上限约1.03亿股。公司拟以简易程序发行股票，融资总额不超过3亿元，实际发行量受融资上限约束，不存在大规模摊薄股东权益的情况。
6. 风险控制：公司将持续完善内控与风控体系，严控经营风险，维护股东利益。

核心观点：公司供应链布局完善，产能充足，高端产品市场前景良好，但2025年现金流受结算方式调整影响。公司未来将聚焦健康油脂研发，提升产品结构，同时严控经营风险。