联德股份机构调研纪要

调研日期: 2026-03-31 杭州联德精密机械股份有限公司是一家专业从事高精度机械零部件和精密型腔模产品研发、设计、生产和销售的公司,提供一站式服务,包括从铸造到精加工。公司产品包括用于压缩机、工程机械、注塑机和食品机械等领域的精密零部件。 【Q&A】 问:请介绍公司 2025 年整体经营业绩情况,主要增长驱动因素有哪些? 答:2025 年公司经营业绩稳健增长,核心业务保持良好发展态势。增长主要来自三方面:一是海外市场持续拓展,北美、欧洲等区域订单稳步提升;二是 AI 数据中心领域需求井喷,公司配套温控系统及电源的核心零部件订单增速显著;三是产品结构持续优化,高附加值精密零部件占比提升,带动整体盈利能力增强。 问:公司压缩机业务的情况? 答:压缩机零部件是公司核心支柱业务,当前AI 算力扩张驱动数据中心精密温控需求爆发,下游制冷压缩机在该领域采购量年均增幅超50%,成为行业增长的核心驱动力。公司作为全球龙头客户的核心供应商,所生产的压缩机机体、壳体、蜗壳等关键零部件,已批量应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景,匹配终端市场高效节能的需求。 问:公司大马力发动机业务的最新进展? 答:大马力发动机业务是公司重点布局方向,内燃机作为大马力发动机的核心类型,主要包括柴油发动机和燃气发动机两大品类,配套发电机组后,广泛应用于数据中心主电源、备用电源、分布式发电等多个下游场景。近期在北美市场,天然气发电机组作为主供电源的商业模式已快速跑通并实现规模化应用,进一步打开了行业长期增长空间。目前公司已实现内燃机缸体、齿轮箱体、飞轮壳体、动力机架等核心零部件的批量化稳定供应,深度服务于全球龙头客户。 除内燃机外,公司同步重点布局的燃气轮机作为高效清洁的动力装备,配套发电机组后,具备运行平稳、发电效率高、多燃料兼容的特点,是大型数据中心、燃气电站的理想能源解决方案。目前公司已实现向燃气轮机国际头部品牌商批量供应燃气轮机核心零部件,并将持续拓展该领域业务规模,把握数据中心建设与能源结构转型带来的市场增量。 问:公司全球化产能布局的最新进展如何?对 2026 年业绩有何影响? 答:公司全球化布局稳步推进:明德工厂于投产首年已进入盈利阶段,产能利用率持续提升;墨西哥工厂建设顺利,预计 2026 年第二季度投产,将承接北美客户批量订单,缩短交付周期、降低物流成本。同时,公司已建立欧洲和日韩市场营销代理体系,开拓工作有序推进,海外多极布局逐步完善,将为 2026 年收入增长提供有力支撑。 问:公司 2025 年现金流表现如何?分红政策是怎样的? 答:公司现金流状况持续稳健,2025 年经营活动产生的现金流量净额 3.05 亿元,与净利润规模匹配度良好。截至 2025年末,公司货币资金余额 6.93 亿元,资金储备充裕。分红方面,公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元(含税),预计分红总额 8418.75 万元,分红率达 36.97%,这是公司连续多年保持稳定的现金分红政策,持续与股东共享发展成果。 问:公司 2026 年的整体经营目标和核心工作重点是什么? 答:公司将重点推进五大工作:一是深耕市场提质增效,重点突破 AI 数据中心制冷和发电等高景气赛道;二是深化全链条成本管控;三是推进流程优化与数字化转型;四是筑牢全流程质量管控;五是践行绿色可持续发展。