农产品日报

大豆豆粕豆油☆☆☆棕榈油莱粕菜油玉米☆☆☆生猪☆☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆短期供应边际增加。本周后仍有大豆拍卖活动。近三次竞价拍卖成交溢价幅度很小，成交均价在450元/吨附近波动。春播阶段，中东局势影响化肥市场，后续农作物种植结构和面积需要持续观察。另外今年能源价格上涨，海外化肥供应链风险对农业的单产影响也需要给予时间去观察。短期持续关注中东局势指引。 【大豆&豆】 上周复活节假期闭市期间，美伊局势几经反复，美豆震荡运行。目前国际形势依旧扑朔迷离，未来大豆价格驱动因素依旧存在诸多变数。国家粮油信息中心数据显示，4月份全国主要油厂大豆压榨量在700万吨左右短期来看，同比增加210万吨，较过去三年同期均值增加160万吨，豆粕供应充足。国内豆粕经过前期宏观拉涨后，已回到上涨前箱体震荡区间，短期或将继续保持低位震荡趋势。中长期来看，美豆销售依旧受至于中美经贸关系，5月特朗普访华仍是关注焦点，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 因中东局势仍然紧张，国际原油表现偏强，国内植物油震荡偏强。国际柴油价格强势，凸显了生物柴油的价值，印尼B50政策及美国RVO政策强化了生物柴油中长期需求前景。春播阶段，中东局势影响化肥市场，后续农作物种植结构和面积需要持续观察。今年能源价格上涨，海外化肥供应链风险对农业的单产影响也需要给予时间去观察。短期持续关注中东局势指引。 【菜粕&菜油】 国内菜系市场整体小幅上涨，菜油仍略强于菜粕。中东局势因美国发言而出现了短期紧张的态势，原油的偏强于油籽进口成本支撑与水产饲料启动期提振，因豆菜粕单位蛋白价差处于同期高位，预计菜粕需求存在边际改善的可能。综合来看，菜系期价短期预计以震荡为主。 【玉米】 复活节后中东地缘政治扰动延续，大连玉米期货继续震荡偏弱运行。国内北港锦州港平仓持平，报2385元/吨，鱼圈港平仓价持平，报2385元/吨，今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为1365车，较周末增加较多。下游淀粉利润基本从亏损状态回到盈亏平衡线，玉米需求按需采购为主。国内托市小麦拍卖量逐步增加，下游小麦价格走弱，对玉米价格形成一定冲击，另外定向稻谷拍卖预期仍在。随着各利空因素逐步释放，继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，大连玉米期货或偏弱运行，投资者注意风险。 【生猪】 随着生猪现货价格的持续下跌，盘面跟随现货下跌并继续挤出升水。当前育肥端亏损加深，仔猪价格进入亏损区间，行业产能去化动力增强。3月钢联数据显示能繁母猪环比去化0.35%。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅27周。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。未来随着产能去化加速，远月2701之后的合约逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋盘面远月合约不断创新低，2026年一季度鸡苗补栏情绪较上年四季度有较为明显的改善，未来新开产压力再度上升，并压制远期期价上方空间。中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产存栏自高位逐步下降，2026年新开产蛋鸡数量较为有限，现货价格有望逐步走强，盘面近强远弱状态或延续，未来继续关注鸡苗补栏和期现基差情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。