中国出口集装箱运价指数（CCFI）（4月3日）：季节性上行周期将至，但需关注中东局势

核心观点与关键数据

• 行业观点：摩根士丹利维持对集装箱航运行业的谨慎态度，认为季节性复苏即将到来，但需关注中东局势对运费的影响。
• 运费走势：CCFI指数在北美和欧洲航线均呈现同比上涨，其中欧洲航线涨幅更大，预计未来增长将加速。
• 运费上涨原因：集装箱承运商已成功实施运费上涨，主要得益于中东冲突引发的成本通胀。
• 季度预测：F3/26第四季度平均CCFI在北美和欧洲航线同比下降，低于预期。
• ONE盈利预测：预计Ocean Network Express (ONE) F3/26 4Q NP为1.64亿美元，但基于近期现货价格，可能存在下行趋势。

研究结论

• 季节性周期：即期汇率预计将在5月份进入季节性上升周期，但中东地区仍可能成为影响因素。
• CCFI指数表现：截至4月3日，CCFI指数在北美和欧洲航线均同比上涨，欧洲航线涨幅显著。
• 未来展望：尽管存在中东局势的不确定性，但行业整体仍预计将迎来季节性复苏。

重要披露

• 利益冲突：摩根士丹利与所覆盖公司存在业务往来，可能存在利益冲突。
• 股票评级：摩根士丹利采用相对评级体系，包括“超配”、“标配”、“未评级”和“低配”。
• 分析师认证：大仓隆之助分析师对报告观点负责。
• 持仓披露：摩根士丹利持有部分被覆盖公司的股权证券。
• 研究更新：摩根士丹利会根据市场情况更新研究报告。
• 免责声明：研究不构成投资建议，投资者应独立决策。