家电行业2026W13周报：家电提价预期升温，TCL公告索尼交易框架协议

家电行业2026W13周报 本报告导读： 家用电器业《4月家空内销排产好于外销，九号泡泡玛特合作联名》2026.03.29家用电器业《空调1-2月内销降幅收窄，外销韧性支撑》2026.03.22家用电器业《科技赋能家电，静待大众需求复苏》2026.03.21家用电器业《地缘冲突或引发能源危机，热泵板块行情复盘》2026.03.19家用电器业《地缘冲突催化热泵户储机会，AWE家电AI融合升级》2026.03.16 因原材料价格上涨等因素4月家电终端提价预期升温，TCL电子与索尼交易框架协议落地，部分家电公司发布2025年年报。 投资要点： 4月家电提价预期升温。根据第一财经媒体统计，4月1日起部分彩电、空调、冰箱、洗衣机等型号供货价已出现上调，涨幅多在2%-10%，部分大厨电提价幅度达10%-20%；从成本端看，以3月27日口径计算，铜价为94452元/吨，同比上涨18.2%，电解铝价格同比上涨13.5%，ABS塑料价格同比上涨26.2%。本轮价格扰动本质上是原材料上涨、芯片成本抬升与补贴政策传导的共同结果，龙头企业凭借品牌力与渠道掌控力有望进一步提升盈利韧性。 TCL电子与索尼签署交易框架协议，关注黑电高端化与全球化进程。3月31日TCL电子全资子公司TTE Corporation与索尼签署交易框架协议：双方将成立新公司承接索尼家庭娱乐业务，交割后TCL持股51%、索尼持股49%；TCL将同步收购索尼马来西亚制造子公司SOEM 100%股权。 部分家电公司发布2025年年报。 1）美的集团：公司2025年营收4585.02亿元，同比12.08%，归母利润439.45亿元，同比14.03%；Q4营收937.86亿元，同比5.69%，归母利润60.62亿元，同比-11.35%。2）海信家电：公司2025年营收879.28亿元，同比-5.19%，归母利润31.87亿元，同比-4.82%；Q4营收163.96亿元，同比-26.03%，归母利润3.75亿元，同比-32.46%。3）海信视像：公司2025年实现营业收入576.79亿元，同比-1.45%，归母净利润24.54亿元，同比9.24%；其中2025Q4实现营业收入148.49亿元，同比-17.0%，归母净利润8.26亿元，同比-11.8%。4）苏泊尔：公司2025年实现营业收入227.72亿元，同比+1.54%，归母净利润20.97亿元，同比-6.58%；其中2025Q4实现营业收入58.74亿元，同比-0.68%，归母净利润7.31亿元，同比-9.98%。5）极米科技：公司2025年实现营业收入34.67亿元，同比1.8%，归母净利润1.43亿元，同比19.4%；其中2025Q4实现营业收入11.41亿元，同比1.5%，归母净利润0.64亿元，同比-60.2%。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号