南华期货花生周报：油厂收货积极，贸易商出货积极20260407

——油厂收货积极，贸易商出货积极 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月5日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 当前花生盘面交易重点在于：天气转暖对贸易商减库的压力。由于之前贸易商惜售情绪较浓，导致库存较高。而本周的气温和降雨较多，对花生保存提高要求，东北花生和河南花生均有小幅下跌。而花生价格已处于近几年低价位，油厂也按需采购花生，本周油厂采购量较上周有所增加。而期货进入换月移仓阶段，本周PK2605有大量平仓，PK2610有大量增持。 ∗近端交易逻辑 天气逐渐升高，贸易商出货压力增加，而进口米到港，油厂的选择更多。目前花生油利润处于历史中位偏上的水平，上周葵油的主要进口国俄罗斯加关税，使得花生油有一定的替代需求。而油厂花生和花生油库存仍在增加，说明下游消费疲软。目前花生难大涨大跌。 ∗远端交易预期 去年花生种植收益较高，预计今年花生种植面积会进一步增加，在天气正常的情况下，今年新产季的花生产量可能会再创新高。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 ∗趋势研判：短期市场偏强震荡 ∗价格区间：PK2605【7800-8300】 ∗策略建议：轻仓，逢低买现货，逢高卖套保 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：基差不明晰，观望 ∗月差策略：目前月差结构较平坦，无明显B或C结构。 1.3产业客户操作建议 1.4基础数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.根据国家发改委通知，3月23日24时起国内成品油价格上调，汽油、柴油每吨分别上调1160元、1115元。经国家临时调控后，92号、95号汽油及0号柴油每升分别上调约0.89元、0.97元、0.95元，较原测算涨幅减少约一半。以家用车50升油箱为例，加满92号汽油需多花约45元。此次调价受国际原油价格上涨及中东地缘局势影响，下一轮调价窗口为4月7日24时。2.伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在社交媒体上发文，否认与美国对话，并表示伊朗各级官员将坚定支持最高领袖和人民直至实现既定目标。3.俄罗斯葵花籽油2026年4月出口关税将从3月的每吨9710.2卢布提高6535.2卢布至每吨16222.4卢布。 【利空信息】 1.3月24日，美方通过第三方提出包含15项要求的停战方案，包括移交浓缩铀、拆除核设施等，并计划26日在巴基斯坦举行面对面谈判。 2.塞内加尔恢复花生出口 【现货成交信息】 本周产区局部上货积极性增加，东北地区花生下滑拖累河南。近期东北地区花生米出货乏力，筛选厂高价缺乏收购意愿，基层适量上货，价格走低明显。河南地区虽价格重心不高，油料持续消耗中，但受东北地区影响，也有小幅偏弱现象。部分油料原料到货量充足，托底产区心态。个别工厂收购好通货，为产区心态企稳提供一定支撑。批发市场整体出货仍慢，采购积极性不高。港口低价货源少。 2.2下周重要事件关注 1.天气变暖情况和产区降水情况 2.油厂收货情况 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生盘面受东北和河南现货小幅下跌影响而跌0.3% ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史偏低位，较现货略高，市场看空情绪为主，但看多情绪有上升趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构平坦，05-10月差可轻仓反套尝试。 ∗基差结构 花生主力期货基差不大，且较稳定，可能在花生生长期和收获期会因天气情况出现转折。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。3月26日，俄罗斯提高4月葵花籽油关税，预期价差将进一步缩小。花生粕和豆粕相比有价格优势，但由于花生粕本身有黄曲霉素的问题，所有一百多元的优势不大。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，预期今年花生会进一步扩种。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润较好，但下游需求疲软，花生和花生油库存一直增加。本周，现货花生价格略跌，油厂收货积极性有所增加，但油厂的花生和花生油库存仍较高，限制进一步收货。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量预计还会再创新高，作为目前唯一的进口依存度低的油料作物，对维护中国油脂油料安全有重要意义；叠加花生利润较其他农作物偏高，只要花生生产期内天气不出大问题，单产应继续缓慢升高。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生压榨需求疲软，但上周由葵油引发的高端油脂替代需求上升，压榨需求会有小幅上升。食用需求处于历史中位水平。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。但是目前花生价格较低，且利润较好。油厂可能会进行购低价花生累库以待机会。