期货市场交易指引

期货市场交易指引 2026年04月07日 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：震荡偏强 中长期看好，逢低做多 行情分析及热点评论： 美伊谈判最后期限逼近，特朗普要求任何协议必须包括重开霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗的关键基础设施。伊朗拒绝临时停火，提10项条款回应美国停战提议，称只要领导层认为合适就继续战斗。以军称空袭伊朗最大石油化工设施、伊朗“圣城旅”特种作战部队指挥官身亡。美国3月ISM服务业指数回落至54，支付价格创近三年新高、并创近14年最大涨幅之一，就业指数意外跌入收缩。美联储两官员警告通胀形势严峻，暗示他们收紧而非放宽的货币政策。美伊冲突扰动延续，股指或震荡运行。 ◆国债：震荡运行 震荡运行 行情分析及热点评论： 权益市场热点和活跃度确实是在不断走低，在中东战争不确定性较大的情况下，资金选择国债避险也在情理之中。随着近期股债跷跷板现象的回归，权益市场的萎靡也使得债市做多情绪进一步加强。绝对收益偏低的短期限国债性价比对配置盘的吸引力在持续降低，部分资金选择适当拉长久期，10年近期的日内表现开始逐步向7年靠拢，而与30年产生明显差异。30年内部也出现分化。清明节后主要需关注基金购买力量的持续性，中东局势是否出现反复，以及即将公布的多项3月经济数据，均可能对市场产生扰动。国债整体或震荡运行。 黑色建材 ◆双焦：震荡运行 短线交易 行情分析及热点评论： 国内焦煤产量继续回升，目前处于去年以来的偏高水平，不过上周焦煤总库存开始去化，库存结构上，中下游库存增加、上游煤矿保持去库。焦炭方面，上周焦炭产量略有回升，总库存小幅增加，独立焦化厂、钢厂去库，港口库存回升。整体而言，双焦基本面健康，当下原油、液化气价格走势随着美伊“谈判”消息上蹿下跳，关注向煤炭价格的传导。短期震荡运行。 ◆螺纹钢：震荡运行 区间交易 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3250元/吨，较前一个交易日持平，目前05合约基差153元/吨。就基本面而言，估值方面，螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，目前焦点仍在中东局势，当下美伊“谈判”反复，短期会继续搅动全球市场，产业端，钢材需求仍在恢复中，上周钢材库存继续去化，不过目前去库速度并不快，继续关注需求成色。预计短期钢材价格震荡运行。 ◆玻璃：弱势运行 反弹空 行情分析及热点评论： 上周玻璃快速下跌，周线报收中阴线。美伊冲突反复无常，市场炒作交易情绪减弱，主力合约临近交割，现实因素压制价格。基差方面，沙河安全-13元/吨，湖北明弘83元/吨，基差持续正向回升，考 验期现商出货能力。月间方面，5-9价差-143元/吨，在接近22年的历史低位水平后出现回调，原因在于资金开始向09合约移仓，但近远月矛盾仍存，故59正反套均不建议参与。供给方面，上周冷修3条，日熔量大幅下降，但市场整体供需还是难达平衡。库存方面，全国库存止降小幅微增，沙河湖北中间商库存仍在高位。需求方面，期货盘面下跌导致部分投机性货源释放，对厂家出货形成抑制。纯碱方面，春季检修效果不佳，后续供应持续过剩预期偏强，价格偏弱看待。后市展望：清明节假后下游开工不积极，叠加4月华中多阴雨天气，产销有进一步下滑预期。技术上看，主力持仓量偏高，交割前仍有博弈空间，远月合约空方力量增强。综上，近远月价格均继续弱势看待。 有色金属 ◆铜：高位震荡 建议区间交易，滚动操作。密切关注战争持续时间和强度、全球经济衰退预期及库存去化进度。 行情分析及热点评论： 中东局势冲突烈度持续加强，全球市场继续笼罩在地缘政治的高度不确定性之中，全球金融市场陷于震荡，周一传出有新的谈判可能，但战争仍在持续发展。原油供应短缺使得全球经济继续遭受潜在通胀冲击，美国3月商业活动增速放缓至11个月低点，制造业与服务业景气分化，市场对美联储年内降息预期降低，美元指数走强，宏观上铜价继续承压。基本面上，矿端偏紧格局延续，现货TC跌破-70美元/干吨再创历史低位；消费端整体保持韧性，金三银四旺季铜库存消化顺畅，下游企业对当前铜价接受度增加，采购意愿较可，国内社库去库放缓但单周去库幅度仍有5万多吨，海外库存则继续边际上升。4月份部分冶炼厂陆续进入检修期，发货量仍将受限，而下游企业采购需求良好，库存维持去库。铜价与宏观因素紧密关联，短期地缘冲突延续，原油价格继续高位震荡，通胀、美元走强等压制因素没有消退，而国内社库大幅去库以及铜消费旺季来临将对铜价形成支撑，铜价或维持震荡调 整运行。建议93000-98500之间区间交易，滚动操作。密切关注战争持续时间和强度、全球经济衰退预期及库存去化进度。 ◆铝：高位震荡 建议加强观望 行情分析及热点评论： 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格因海运费上涨周度环比上涨3.4美元/干吨至67美元/干吨。几内亚铝土矿出口限制措施力度将较为温和，近期政策将正式出台。氧化铝运行产能周度环比上升5万吨至9375万吨，全国氧化铝库存周度环比增加1万吨至537.9万吨。当前行业利润有所修复，企业稳产意愿偏强。电解铝运行产能周度环比增加3万吨至4478.6万吨。霍尔木兹海峡封控逐步影响地区电解铝生产，同时欧洲天然气价格大涨引发铝厂减产的担忧。巴林铝业和阿联酋铝业周末受到袭击，产能受损情况暂时不明。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1.1%至64%。下游开工逐步抬升，进入旺季节奏，但是需求也受到铝价高位剧烈波动的抑制。库存方面，铝锭社会库存仍在等待拐点出现。再生铸造铝合金方面，再生铝厂新增订单不足，开工率回升动力不足。周末中东两大铝厂遭袭击，供应担忧下铝价预计将受到提振，关注局势发展。 ◆镍：震荡运行 建议观望 行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼镍矿供需整体偏紧背景下矿价维持强势，镍矿支撑较为坚挺，关注印尼雨季即将到来对镍矿发运及冶炼端的影响。精炼镍方面，供应端3月精炼镍排产大幅增加，需求端表现一般，库存持续垒积。原料方面MHP生产有所受阻，硫磺偏紧预期下市场报价所有上涨，对应镍价成本维持强 势。镍铁方面，镍铁报价逐步上涨，但不锈钢利润有限下对高价镍铁接受程度较低。随着钢厂复产持续，而印尼镍铁供应增量受限，镍铁价格预计整体偏强。不锈钢方面，不锈钢价格整体持稳涨，不锈钢镍铬合金成本支撑趋强，3月不锈钢恢复生产排产量大幅提升，下游终端市场全面复工订单集中提货，全国库存连续两周降库，价格在成本支撑与弱现实需求之间震荡博弈。硫酸镍方面，受印尼硫磺以及部分项目停产影响，MHP报价有所上移，支撑硫酸镍表现强劲。下游前驱体企业采购意愿较弱，硫酸镍成本支撑较强下，预计硫酸镍价格偏强运行。综合来看，镍矿受限背景下矿端支撑较强，但需求弱势镍库存累库下镍价上涨缺乏明显驱动，叠加宏观扰动仍存，预计镍价维持偏强震荡。 ◆锡：震荡运行 区间交易 行情分析及热点评论： 据安泰科，2月精炼锡产量1.63万吨，环比减少9.6%，同比减少5.3%。前2个月锡精矿进口9537金属吨，同比增长33.5%。印尼2月出口精炼锡3927吨，环比增加48%，同比持平，3月交易所交割出口量环比持平。消费端来看，当前半导体行业中下游有望延续复苏，1-2月国内集成电路产量同比增速为12.4%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，库存较上周减少3870吨。缅甸佤邦初步全面复产，非洲刚果金紧张局势延续，锡精矿供应偏紧。锡矿供应呈紧张状态，下游消费电子和光伏消费维持刚需采购，需要关注海外原料供应扰动。加息预期升温，海外库存处于低位，预计锡价延续宽幅震荡，建议区间交易，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 震荡运行 行情分析及热点评论： 美国3月非农就业数据大超预期，市场风险偏好继续修复，年内降息预期降至零次，白银价格反弹。美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，白银中期价格运行中枢上移。预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易。 ◆黄金：震荡运行 震荡运行 行情分析及热点评论： 美国3月非农就业数据大超预期，市场风险偏好继续修复，年内降息预期降至零次，黄金价格反弹。美联储3月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示短期内中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。中东局势发酵引发原油价格大涨，降息预期边际转鹰。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，黄金中期价格运行中枢上移。预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易。 ◆碳酸锂：区间震荡 区间震荡 行情分析及热点评论： 从供应端来看，宁德枧下窝矿山仍处于停产状态，宜春地区矿证风险仍存，3月国内碳酸锂产量环比增加32.8%，2月进口锂精矿为55.8万吨，环比减少33%，2月碳酸锂进口总量约为2.6万吨，环比减少1.6%，同比增加114%。抢出口下游需求强劲，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充。从需求端来看，产业链处于供需两旺格局，宁德枧下窝矿复产预期较强，锂盐进口量预期大增。津巴布 韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移。宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动。供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡。 ◆PVC：偏强震荡 偏强震荡 行情分析及热点评论： 4月3日PVC主力合约收盘5428元/吨（-66），常州市场价5270元/吨（-70），主力基差-158元/吨（-4），广州市场价5430元/吨（-60），杭州市场价5320元/吨（0），兰炭820元/吨（0），西北电石价格2625元/吨（-75），华东乙烯价格10200（0）。1、成本：原油强势，乙烯法占比30%左右。2、供应：PVC开工高位，高供应持续，2026年无新投产，海外去化，地缘持续下海外减产担忧提升。3、需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。4、印度等新兴市场需求好，出口量预计增速预计仍保持高位。自2026年4月1日起印度取消进口关税至6月1日，表明印度需求刚性，出口市场支撑仍存。5、总结：内需弱势，库存偏高，PVC供需现实仍偏弱势；但一是估值低，二是关注出口退税、供给端及成本端政策与风险事件扰动。地缘支撑对能化支撑下，短期震荡偏强，背靠上升通道上下沿区间内操作。重点关注：1、海内外政策，宏观数据及预期，2、出口情况（印度反倾销，国内出口退税），3、库存和上游开工等，4、原油、煤走势。 ◆烧碱：偏强震荡 偏强震荡 行情分析及热点评论： 4月3日烧碱主力合约收2242元/吨（-47），山东市场主流价737元/吨（0），折百2303元/吨（0），基差+61元/吨（+47），液氯山东200元/吨（0），魏桥32碱采购价660元/吨（0），折百2063元/吨（0）。需求端广西氧化铝投产提供边际支撑，但氧化铝过剩难给烧碱溢价，非铝淡旺季转换，关注“金三银四”需求成色；地缘及能源价格高企的背景下，出口提价增量，短期支撑市场。供应端，4月份主力企业有检修预期。整体看，春检及下游补库支撑，短期在地缘影响下，出口增加预期，逢低偏多思路。关注地缘持续况，供应端检修，下游补货节奏，烧碱库存，液氯价格变化。 ◆苯乙烯：震荡偏强 偏强震荡 行情分析及热点评论： 4月3日主力合约10596（+265）元/吨，华东苯乙烯现货价格10625（+240）元/吨，华东主力基差+29（-25）元/吨，山东苯乙烯现货价格10475（+25）元/吨；华东纯苯价格8750(+210）元/吨，华东乙烯价格10200（0）。地缘加剧下，油价上涨，苯乙烯成本支撑下，短