焦煤焦炭周报：供需双增 煤焦低位震荡

双焦行情回顾

• 宏观经济数据：3月制造业PMI回升至50.4%，显示制造业景气水平改善；1-2月固定资产投资同比增长1.8%，基础设施投资增长11.4%；房地产开发投资同比下降11.1%，但降幅收窄；社会消费品零售总额同比增长2.8%，除汽车外的消费品增长3.7%。
• 国内政策与海外冲突：美以伊中东冲突持续升级，伊朗发动反击，美国威胁加大，国际组织成立协调小组应对经济影响；特朗普宣布5月访华。

基本面概况

• 焦煤：
  • 产量：1-2月原煤产量同比下降0.3%，但近期煤矿提产，供应稳中有升，开工率91.18%。
  • 进口：1-2月炼焦煤进口同比增长5.21%，蒙煤通关量维持高位，进口煤供应整体宽松。
  • 库存：上游煤矿库存下降，港口库存平稳，焦企库存处于高位，采购积极性回落；钢厂库存适当增加。
• 焦炭：
  • 供应：1-2月焦炭产量同比增长0.79%，焦企开工率73.77%，供应稳中有增。
  • 库存：焦企库存下降，港口库存增加，钢厂库存处于合理偏高位，采购积极性略有下滑。
  • 需求：12月粗钢、生铁、钢材产量均下降，但1-12月钢材产量同比增长3.1%；北方限产约束放开，高炉开工率回升，铁水产量周环比增加6.3万吨。

后市展望

• 焦煤焦炭：供需双增，基本面矛盾暂不显著，海外冲突影响市场情绪，盘面波动加大，建议区间波段操作。
• 短期观点：受海外情绪与成本下行影响，盘面承压回落，建议短线操作，警惕地缘冲突反复下的情绪波动。