今日早评

2026年04月07日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-镍】截至4月3日，SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑至1082.5元/镍点，成交重心企稳后市场处于上下游博弈状态，价格短期承压。评：镍生铁价格小幅走弱反映上下游僵持，但成本端支撑依然坚实。印尼镍矿供应整体偏紧，矿价居高不下，叠加中东局势扰动硫磺进口间接推升MHP生产成本，冶炼环节利润持续承压。需求侧，不锈钢市场旺季表现平淡，但尚有刚性需求托底。目前成本托底与需求疲软相互牵制，预计短期镍价延续区间震荡。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3415元/吨，上升115元/吨；中国甲醇港口样本库存103.4万吨，较上期-12.15万吨；甲醇样本生产企业库存41.40万吨，较上期降2.1万吨，样本企业订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨；中国甲醇产能利用率91.97%，周下降0.77%；下游总产能利用率76.26%，周上升3.03%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，甲醇港口库存继续大幅去库，本周预期继续去库。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差偏强，现货商谈成交一般。甲醇港口去库趋势，下游负反馈尚不明显，预计短期震荡略偏强。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.86%，持平0.00%；焦炭日均产量64.76万吨，持平0万吨；焦炭库存84.35万吨，减5.7万吨；炼焦煤总库存1050.35万吨，增2.81万吨；焦煤可用天数12.2天，增0.03天。评：焦煤盘面交易逻辑正在从能源替代转为仓单交割，在补库需求下滑、进口压力不减及主力合约临近交割之下，盘面整体或承压运行，但地缘扰动仍将对盘面形成支撑，总体预计宽幅震荡运行。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量17060.95万吨，环比增加60.64万吨；日均疏港量311.99万吨，降1.18万吨；在港船舶数量100条，降11条。评：供应端存在短期扰动，发运有所减量，但后期预计恢复，随着铁水复产刚需边际回暖，供需边际改善；但前期美伊冲突和流动性结构性问题抬升了盘面估值，基本面没有发生根本改变。美伊冲突预期反复，铁矿短期震荡为主。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.07%，环比上周增加2.04个百分点；高炉炼铁产能利用率88.99%，环比上周增加2.36个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周增加4.76个百分点；日均铁水产量237.39万吨，环比上周增加6.30万吨，同比去年减少1.34万吨。评：钢厂处于正常复产进程中，铁水产量快速回升。螺纹需求同比偏弱，供给端仍有向上的空间，库存同比偏高的压力或继续存在。预计短期螺纹盘面仍以震荡运行为主。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2026年第13周，沿海油厂菜粕库存为2.3万吨，较上周减少0.10万吨；华东地区菜粕库存6.38万吨，较上周增加1.08万吨；华南地区菜粕库存为23.6万吨，较上周减少1.70万吨；华北地区菜粕库存为5.1万吨，较上周增加1.4万吨；全国主要地区菜粕库存总计37.38万吨，较上周增加0.68万吨。评：4月进口菜籽将集中到港，叠加下游水产养殖需求尚未恢复，企业采购仍以刚需补库为主。后续菜籽供应逐步恢复可期，远期菜粕产出宽松预期增强，市场看空情绪蔓延，叠加豆粕价格走弱直接传导至菜粕市场，带动菜粕跟随下跌，预计短期内菜粕价格将持续震荡偏弱。 【短评-棕榈油】据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加2.63%，其中马来半岛减少1.72%，沙巴增加6.32%，沙捞越增加12.12%，东马来西亚增加7.70%。评：马来西亚棕榈油出口强劲，库存有望大幅去化。国内近期进口利润倒挂加深，抑制买船，库存小幅下降。短期生物柴油利多预期内已经兑现，资金获利了结。市场走势紧密跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油大幅回调带来的下行风险。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到4月3日，生猪出栏均重123.52公斤，上涨0.06，周度屠宰开工率34.96%，上涨0.65%；外购仔猪养殖利润-227.94元/头，下跌25.95元/头，自繁自养养殖利润- 337.53元/头，下跌26.97元/头，仔猪价格200元/头，下跌39.05元/头。评：清明假期期间全国生猪价格稳定偏强。养殖端随行出栏，仍有压力，需求小幅增加，价格止跌。但供大于求持续，价格仍底部震荡为主。期货端虽有抄底情绪，但短期缺乏利好，还未反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-铜】美国3月非农就业人口增加17.8万人，远超预期的6.5万人，但伊朗战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。评：3月非农数据超预期反弹，带动美元指数走强，中东冲突的影响尚未显现，市场关注点仍在通胀风险上。供应端矿端紧张未见松动，TC深度负值持续。需求端，价格回落后下游补库意愿释放，社会库存已进入去化通道。综合来看，宏观压力与基本面支撑相互牵制，预计短期铜价延续震荡。 【短评-铝】乘联分会数据显示，3月全国乘用车零售165.7万辆，同比下降15%；一季度累计零售423.6万辆，同比下降17%。评：供应端，中东地区阿联酋环球铝业和巴林铝业遭袭后，全球铝供应紧缺预期持续扩大，海外现货升水已上涨至历史高位，国内供应相对充裕。需求端，汽车产销数据偏弱压制需求预期，铝价快速上行后下游接货趋于谨慎，社会库存仍处高位且去化节奏偏慢，旺季需求兑现力度尚需观察。综合来看，供应冲击提供强支撑，但需求端弱现实压制上方空间，预计铝价高位震荡。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8788元/吨，环比上日+28元/吨；LLDPE周度产量28.14万吨，周下降7.43%；生产企业库存22.89万吨，环比-10.52%；油制日度生产毛利-1907元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-0.2%，其中农膜整体开工率较前期-1.7%；PE包装膜开工率较前期+1.2%。评：供应端产能利用率下跌，本周停车检修装置预计进一步增加，国内供应压力维持缓解，生产企业库存下降，积极挺价，下游工厂开工率较稳，高价压制采购积极性，逢低补库为主，补库力度有限，成本端原油价格偏强。塑料成本端支撑仍偏强，需求一般，预计短期震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1239元/吨，较上日-5元/吨；纯碱周度产量77.28万吨，环比-0.34%；纯碱厂家总库存188.61万吨，环比上升1.85%；浮法玻璃开工率69.87%，周度-0.25个百分点；全国浮法玻璃均价1169元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7364.8万重箱，环比+0.04%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，华东市场淡稳运行，中下游拿货积极性偏弱，刚需为主。国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，下游采购情绪不佳，适逢低价补库成交。纯碱企业库存高位难去库，需求一般，纯碱价格短期预计维持震荡偏弱。 【短评-二年期国债】4月3日货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行3.34BP报1.2340%，7天期下行7.22BP报1.3372%，均创阶段新低；14天期下行0.43BP报1.4238%。评： 资金面持续宽松，并且多家中小银行下调存款利率，利多债市特别利多短端债市。债市整体依然震荡为主，高位震荡格局不变，等待政治局会议指引。 【短评-白银】美国劳工统计局公布数据显示，美国3月非农就业人数增加17.8万人，大超市场预期的6万人，创2024年12月以来最高水平。3月失业率小幅回落至4.3%，市场预期持平于4.4%。1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人。芝商所FedWatch显示，美联储年内按兵不动的可能性超过90%。评：美国非农数据大幅超预期，市场鹰派言论再度偏强，降息预期减弱施压白银。另外，节日期间战争再现更多变数，战争的持续性依然具有很大的不确定性。贵金属短期走势存在很大不确定性，白银被动跟随黄金波动，中期或仍为宽幅震荡格局。 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，再过一段时间，霍尔木兹海峡将“轻松”打开，美国将“夺取石油”。特朗普声称，美国军队“还没有开始摧毁伊朗剩下的东西”，接下来将打击伊朗桥梁和发电厂。伊朗军方发表声明称，若美国敢对伊朗基础设施动手，伊朗将摧毁美国和以色列在中东地区的“所有资产和基础设施”。评：周末假期期间，战争依然持续，并且火力进一步升级，目前以打促谈的局面持续进行，美国通胀数据持续走高，非农数据较好，打压降息预期，黄金反弹动力减弱。短期黄金走势不明朗或存在二次探底需求，中期或依然是高位震荡走势。 【短评-原油】OPEC+4月5日通过视频会议举行了第65次会议，会议决定，5月份八国原油日产量限额将增加20.6万桶，同时，强调维护国际海上通道的重要性；数据显示，自当地时间周五上午至周六晚间，共有13艘船只通过海峡，其中10艘驶出波斯湾，3艘从公海驶入，整个3月经由霍尔木兹海峡离开中东地区的油轮仅84艘，日均不足3艘，较战前水平暴跌逾九成；巴基斯坦已拟定一份结束冲突的框架方案，该方案计划先实现立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，随后在15至20天内达成最终协议；伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊朗已就美国提出的结束战争提议作出回应，报道称，伊朗的回应包含10项条款，涵盖伊朗方面的一系列诉求，包括结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议、进行重建以及解除制裁；特朗普称，必须在4月7日的最后期限前达成一份他能接受的协议，并威胁说“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”，暗示要猛烈轰炸伊朗的发电厂和大桥。评：根据市场最新消息，第三方正在意图调停战争，意图推动美伊达成一份临时停战协议，但考虑到美伊对于协议条款仍有较大分歧，战争升级或降级均在一念之间。油价仍将保持较高振幅，建议投资者谨慎参与。 【短评-沥青】截至4月3日当周，沥青开工率周环比增加0.93个百分点至24.93%；沥青周产量环比增加3.042万吨至37.702万吨；4月份国内沥青排产预计152.7万吨，环比下降22%，同比下降33%，炼厂供应能力偏低。截至4月3日当周，国内沥青出货量13.11万吨，环比增加0.51万吨；道路改性沥青开工率16%， 环比增加2个百分点；防水卷材沥青开工率50%，环比增加5个百分点。评：4月份主营炼厂沥青减产预期较强，平衡表趋于收紧，地方炼厂原料暂不短缺，存在一定增长空间，但利润的收缩还是会对装置开工率造成压制。战争未消退前，原油原料供应偏紧预期，成品油保供行为下，沥青供应偏紧。关注中东局势，谨慎参与。 【短评-燃料油】国内主营炼厂和独立炼厂产能利用率继续下降。截止4月2日，主营炼厂常减压产能利用率71.26%，环比下跌0.73%，同比下跌4.3%，4月主营加工负荷继续下调；截止4月2日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为55.03%，环比上周下跌0.88个百分点；截至2026年4月1日，本周期新加坡燃料油库存2346.50万桶，比上周期跌104.4万桶，环比跌4.26%。评：基础设施的损坏使得抑制了俄罗斯供应的增长空间，也潜在放大了燃料油市