晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年04月07日 【财经要闻】 1、新华社北京4月6日电，商务部等六部门近日印发《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》，旨在持续推进电子商务高质量发展、高水平开放、高效能治理，更好服务实体经济巩固壮大。商务部电子商务司负责人介绍，电子商务根植于实体经济、成长于实体经济，既是实体经济的重要组成，也是赋能实体经济的重要抓手。意见统筹促进与规范、效率与公平、活力与秩序，提出5方面16条举措，构建电子商务高质量发展框架体系。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、交通运输部数据显示，三天假期，全社会跨区域人员流动量预计达8.4亿人次，铁路、公路、民航首日客运量均超历史同期峰值。 3、石油输出国组织与非OPEC产油国组成的“OPEC+”中8个成员国举行会议，决定自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶，延续此前逐步退出自愿减产的安排。此次参会国家包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。会议未对现行产量政策作出其他调整。 资料来源：中国政府网、央视新闻、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信元件行业领涨A股震荡整理市场分析：银行资源行业领涨A股震荡整固月度策略：震荡格局下的稳健配置，聚焦红利防御与能源安全主线市场分析：医药成长行业领涨A股震荡上行市场分析：银行贵金属领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：国内外新增装机需求放缓，出清周期关注头部企业的并购整合进程 行业月报：猪价持续下行，宠物食品出口数据快速增长 行业月报：几内亚考虑收紧铝土矿供应，具身智能领域首个行业标准正式发布 行业月报：电力板块强于大市，在变革波动中前行行业月报：券商板块2026年2月回顾及3月前瞻行业月报：谷歌苹果下调分成比例，加码游戏板块布局力度行业月报：顺周期机械复苏持续，高油价有望催化新能源行业机遇行业专题研究：虚拟电厂产业链之河南概况行业深度分析：从规模到价值：智能家电行业的竞争与增长行业月报：淡季产销阶段性承压，车企陆续披露年报 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、新华社北京4月6日电，商务部等六部门近日印发《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》，旨在持续推进电子商务高质量发展、高水平开放、高效能治理，更好服务实体经济巩固壮大。商务部电子商务司负责人介绍，电子商务根植于实体经济、成长于实体经济，既是实体经济的重要组成，也是赋能实体经济的重要抓手。意见统筹促进与规范、效率与公平、活力与秩序，提出5方面16条举措，构建电子商务高质量发展框架体系。 2、交通运输部数据显示，三天假期，全社会跨区域人员流动量预计达8.4亿人次，铁路、公路、民航首日客运量均超历史同期峰值。 3、石油输出国组织与非OPEC产油国组成的“OPEC+”中8个成员国举行会议，决定自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶，延续此前逐步退出自愿减产的安排。此次参会国家包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。会议未对现行产量政策作出其他调整。 资料来源：中国政府网、央视新闻、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信元件行业领涨A股震荡整理2026-04-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场高开低走、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3886点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中通信设备、多元金融、元件以及电子化学品等行业表现较好；煤炭、动物保健、电力以及公用事业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.22倍、43.84倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额16691亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、多元金融、元件以及电子化学品等行业的投资机会。 市场分析：银行资源行业领涨A股震荡整固2026-04-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3952点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中石油化工、能源金属、银行以及医药等行业表现较好；贵金属、通信设备、元件以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.31倍、44.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额18580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注石油化工、银行、能源金属以及医药等行业的投资机会。 月度策略：震荡格局下的稳健配置，聚焦红利防御与能源安全主线2026-04-02（徐至S0730525040001） l股市回顾。2026年3月，大盘指数全线收绿，其中代表中小盘的北证50、科创50与中证1000指领跌，跌幅分别达18.79%、15.57%和10.99%，显示市场风险偏好显著下降，成长股遭遇重挫，主要由于受到中东局势恶化引发国际油价突破每桶100美元，全球“滞胀”交易升温，叠加海外风险偏好走弱，导致A股风险偏好反复切换。风格层面，金融与稳定类板块表现相对抗跌，而高弹性的成长与周期板块跌幅居前，资金呈现出明显的高低切换与防御姿态。行业层面，TMT、部分中游制造、可选消费、非银金融、地产板块均出现大幅下跌，而公用事业、红利类板块则表现较好，显示出投资者在外部不确定性因素中寻求避险的逻辑。 l债市回顾。3月利率债市场中短久期占优，10年期国债期货小幅上涨0.01%，30年期国债期货则显著回调下跌2.66%，长端压力凸显。主要影响因素为，一方面，1-2月出口、通胀等数据全面超预期，比如出口同比增长彰显机电与劳动密集型产品韧性，CPI由负转正、PPI环比连涨反映内需与工业修复等，验证了经济开年复苏韧性，间接压制长端利率预期；另一方面，外部事件中，美伊冲突持续升级推升国际油价，加剧输入性通胀担忧，进一步对长端收益率形成压制；机构行为方面，亦呈现结构性偏好，相较国债，地方债、信用债、政金债表现良好，反映投资者在风险偏好未明显提升前，资金持续涌向中短久期信用债。展望4月，中东局势不明朗或将延续3月债市格局，中短债占优的局面。 l配置建议：宏观基本面看，3月作为传统开工旺季，PMI重返扩张区间，1-2月份投资、社融、出口走强，但实体经济融资强度、消费内生动力不足。价格端受油价推动上游通胀压力上行，PPI回升强化。政策层面，两会之后财政发力与结构性货币政策协同。流动性层面看，季末资金价格保持平稳，央行对市场流动性较为呵护。但外部流动性存在边际收紧，3月份美联储表态偏鹰，更加看重能源价格对通胀的影响。市场情绪看，高波动下题材轮动加快，趋势持续性不强，宽基ETF持续流出态势尚未结束。综合来看，4月A股市场或以震荡为主，核心变量还是中东局势的不确定性，使指数上行空间受限。继续建议采取稳健的配置策略，在坚守红利资产（银行、交运、公用事业）抵御波动的同时，布局能源安全如电力设备及新能源（锂电、光伏）。风险点需关注4月地缘冲突是否有超预期演绎、海外流动性边际收紧触发共振下行，以及业报披露密集期，如个股业绩不及预期带来的较大波动。若上述风险叠加致A股预期外波动，监管层面或将通过加大宽基ETF申购、引导长线资金入场、释放降准等信号稳定市场。 市场分析：医药成长行业领涨A股震荡上行2026-04-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场跳空高开、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3955点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中通信设备、医药、消费电子以及半导体等行业表现较好；电力、公用事业、能源金属以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.10倍、44.23倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额20251亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、半导体以及医药等行业的投资机会。 市场分析：银行贵金属领涨A股震荡整固2026-03-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3948点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中汽车服务、贵金属、航天装备以及银行等行业表现较好；煤炭、风电设备、电子化学品以及电池等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.21倍、46.09倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额20061亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。 若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、贵金属、银行以及航天装备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：国内外新增装机需求放缓，出清周期关注头部企业的并购整合进程2026-04-03 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 3月光伏产业指数冲高回落，跟